金融(róng)界5月16日消息 国新办今日上午举行4月份国民(mín)经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况新闻发(fā)布会。现(xiàn)场有记(jì)者提(tí)问，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱(ruò)于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪(nǎ)些？国(guó)家统计(jì)局如何看待未来的走势？

　　国(guó)家统计局(jú)新闻发言人、国民经济综合统计司司(sī)长付凌晖(huī)回应称，当前价格低位运行主要是阶段(duàn)性(xìng)的，当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济不存在通(tōng)缩(suō)，总的来看，下阶段也不会(huì)出现(xiàn)通(tōng)缩(suō)。从CPI的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，今(jīn)年以(yǐ)来，CPI同比涨幅总体上是回落(luò)的，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月回(huí)落了0.6个百分点，CPI走低主(zhǔ)要是(shì)一(yī)些阶段性因素影响。

　　一是食品价格的回落。随着气(qì)温的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果(guǒ)供(gōng)应(yīng)增加，市场价格有所回落。同情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗时，生(shēng)猪(zhū)市场供应总体(tǐ)是充足的。进(jìn)入4月份以后，猪肉消(xiāo)费进入(rù)淡季，猪肉价格下行(xíng)，也(yě)带动了(le)食品(pǐn)价(jià)格的回(huí)落。4月份，食(shí)品价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二是能源价格(gé)降幅扩大。今年(nián)以来，受到世界(jiè)经济复苏(sū)乏力、全(quán)球能(néng)源(yuán)价格(gé)总(zǒng)体上趋于回落，对国内(nèi)居民消费汽(qì)柴油(yóu)价格(gé)输出型影响(xiǎng)显(xiǎn)现(xiàn)，4月份CPI中，能(néng)源(yuán)价格同比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅有所扩大(dà)。

　　三是(shì)国内部(bù)分耐(nài)用消(xiāo)费品降价促销。今(jīn)年以来，受到汽车优惠补贴政策去年底到(dào)期影响，国(guó)六B的排放(fàng)标准(zhǔn)在(zài)今年(nián)7月份切换，车企降价促销力度(dù)加大，带动了价格的(de)下(xià)行。我们看到(dào)，4月份(fèn)燃油小汽(qì)车(chē)价(jià)格(gé)环比还在下降。

　　四是上(shàng)年(nián)同期对比基数走高。上(shàng)年(nián)同期受到疫情冲击，猪肉(ròu)价格进(jìn)入到上涨周期等因素的影响(xiǎng)，食(shí)品价格涨幅(fú)扩(kuò)大。同时，由于国际地缘政治(zhì)冲(chōng)突、全球疫情影响，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源(yuán)价格(gé)上升。在这些因(yīn)素共同影(yǐng)响下，去年4月份CPI同比上(shàng)涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩大(dà)0.6个百分(fēn)点。

　　付(fù)凌晖指出，在价格中食品和能源由于受(shòu)到短(duǎn)期因素影响，往(wǎng)往(wǎng)波动会比较大，看价格总体的状况，更重要(yào)的还(hái)要看核(hé)心CPI。从核心CPI的状况来看，4月(yuè)份同比(bǐ)上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相同，总体保持基(jī)本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重(zhòng)要(yào)的(de)原因是(shì)服务(wù)需求仍在(zài)恢复(fù)中，相关(guān)价格涨(zhǎng)幅(fú)跟过去相比偏(piān)低。

　　他表示，随着经(jīng)济社会恢复常态化运(yùn)行，服务需求稳步(bù)扩(kuò)大(dà)，旅(lǚ)游(yóu)、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回升(shēng)，带(dài)动服(fú)务价格涨幅有所扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续两个(gè)月(yuè)回升。未(wèi)来随着服务(wù)消(xiāo)费需(xū)求带动增(zēng)强，价格(gé)回升也会推动核心CPI涨幅回(huí)归到(dào)合理(lǐ)的水平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情况来看，今(jīn)年以来受(shòu)到国内外多重因素影响，PPI同(tóng)比降幅连(lián)续扩(kuò)大，4月份同比下(xià)降3.6％，主要影响因素(sù)有以下几个：

　　一是(shì)国际输(shū)入性因素(sù)影响(xiǎng)。我国部分大宗商品价格与国(guó)际市(shì)场联(lián)系比较(jiào)紧密(mì)，今年以(yǐ)来受到(dào)世界经济(jì)恢复(fù)乏力影响，国际大宗商品价格走低、国内石油、有色价格出现下降，4月份(fèn)石油和天然(rán)气(qì)开采业价格(gé)下降16.3％，化学原料和化学制品业(yè)价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶(yě)炼和压延加工(gōng)业(yè)价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需(xū)求不足(zú)。经(jīng)济(jì)恢(huī)复常态化运行以后，部分(fēn)行业产能(néng)供给充(chōng)裕，但市场需求相对不足，价格有所下降。比(bǐ)如煤炭产能继续(xù)释放(fàng)，进(jìn)口持续增加，而电煤需求季(jì)节性减(jiǎn)少，市场进入淡(dàn)季，价格降(jiàng)幅有所扩大，4月(yuè)份(fèn)煤炭(tàn)开采(cǎi)和(hé)洗选业价(jià)格下降9.3％。我国钢材产能(néng)比较充足，而市场需求还(hái)在恢复中，价格出现下降，4月(yuè)份黑色金属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是(shì)上年价(jià)格(gé)变动翘尾(wěi)下拉影响加大。4月份上年价格翘尾(wěi)影响是(shì)负2.6个(gè)百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下(xià)阶段情况来(lái)看，国际输入性影(yǐng)响(xiǎng)还会(huì)持(chí)续，国(guó)内市场需求(qiú)仍在恢复中，部分工业品价(jià)格短期下行(xíng)情况还会延续。但是随着国内经济恢复，市场需求回(huí)暖，总的判(pàn)断，下半年(nián)PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央行报告：当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济没有出(chū)现(xiàn)通缩

　　值得注意的是，昨天央行发布的一季(jì)度货币政(zhèng)策报告也提及通(tōng)缩。报(bào)告(gào)提到，我(wǒ)国通胀(zhàng)水平处于(yú)温和区间。过去一年、五年和十年(nián)，CPI年均(jūn)涨幅都(dōu)在(zài)2％左(zuǒ)右(yòu)。

　　今年以来物(wù)价涨幅阶段性回(huí)落，主要(yào)与(yǔ)供需恢复时间(jiān)差和基数效应有关。我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)开局良好，同时通(tōng)胀保持(chí)温和，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行(xíng)在负值区间(jiān)。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响(xiǎng)不(bù)宜夸大。

　　本轮物价回(huí)落(luò)客观上有以下因素：

　　一是供给(gěi)能力较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有(yǒu)力支持下，国内生(shēng)产持续加快恢复，PMI生(shēng)产分项保持在较高景气区间；农(nóng)副产(chǎn)品生产稳定、物流渠道(dào)畅通，也(yě)保证了居(jū)民“菜篮子”“米袋子”供(gōng)应充足。

　　二是需(xū)求复苏偏慢。实(shí)体经(jīng)济(jì)生产、分配(pèi)、流通(tōng)、消费等环节本身有个过程，加之疫情的“伤(shāng)痕效应”尚(shàng)未(wèi)消退，居民超(chāo)额储蓄向消费的转化(huà)受收入分配分(fēn)化(huà)、收入预期(qī)不(bù)稳等制约，特别是汽(qì)车、家(jiā)装等(děng)大宗消费需求(qiú)偏(piān)弱(ruò)。近期居民出现提前还(hái)贷(dài)现象(xiàng)，也一定程度(dù)影(yǐng)响当期(qī)消费。

　　三是基数效应明显。去年(nián)国际油价一度逼近(jìn)140美元大关，今年(nián)以来已回落至80美(měi)元附近，带动CPI交通工具燃料和(hé)居住(zhù)水电(diàn)燃(rán)料的同比增速(sù)走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反季(jì)节上涨，对今(jīn)年也(yě)存在高基数影响。GDP等(děng)宏观经济数据同样存在明显基数效应，去年二季(jì)度受疫情(qíng)冲击GDP同比降(jiàng)至(zhì)0.4％，低基数作用下今年(nián)二(èr)季度GDP增速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶段性保(bǎo)持低位，主要受去年同(tóng)期(qī)CPI涨幅基本(běn)在(zài)2.5％左右的高基(jī)数影响(xiǎng)。但要(yào)看到，随着基数降低，特(tè)别是政(zhèng)策效应将(jiāng)进一(yī)步显现，市场机(jī)制发挥充(chōng)分作用，经济内(nèi)生动力(lì)也在增(zēng)强，供需缺(quē)口有望趋于弥合，预(yù)计下半年(nián)CPI中枢可能温和抬升(shēng)，年(nián)末可(kě)能回升至(zhì)近年均值水平附(fù)近。

　　报告表(biǎo)示，当(dāng)前我国经济没有出现(xiàn)通缩。通缩(suō)主要指价(jià)格持(chí)续负增长，货币供应量也具有下(xià)降趋势，且通常伴随(suí)经济衰退。我国物价仍(réng)在温和上涨，特别是核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和社融(róng)增(zēng)长(zhǎng)相对较快，经济运行持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)，不符合通缩的特(tè)征。

　　中(zhōng)长期(qī)看，我(wǒ)国经济(jì)总供(gōng)求基本平衡(héng)，货币条件合理(lǐ)适度(dù)，居民预(yù)期(qī)稳定，不存在长期通缩或通胀的基(jī)础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通(tōng)缩大讨论？通(tōng)缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物(wù)价是经济短(duǎn)周期波(bō)动的滞(zhì)后指标(biāo)，不能仅以物(wù)价回落来评判(pàn)经(jīng)济进入(rù)“通缩”。过往经验显(xiǎn)示，经济的周期性波(bō)动主要(yào)由需求驱动，物价跟随(suí)需求变化而变化，使得物价变化滞后(hòu)经济(jì)1-2季度左(zuǒ)右；经济复苏初期(qī)，需求才刚刚开(kāi)始修(xiū)复，对(duì)价格的提(tí)振尚不明显(xiǎn)，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领(lǐng)先指标持续修(xiū)复，显(xiǎn)示经济处于复苏初期。以企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)资金来源刻画的有效社融增(zēng)速，去(qù)年(nián)9月(yuè)以来持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有(yǒu)效社融变化(huà)领先经济2个(gè)季度左右的(de)经(jīng)验(yàn)规(guī)律，本轮信用(yòng)扩张会带动经济(jì)在2023年初见底回升，1季度经济(jì)指标已有所体现(xiàn)。

　　年初以来物价(jià)的回落，受基(jī)数、供给(gěi)和外需等影响(xiǎng)较大；伴随(suí)拖累减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开始(shǐ)抬升。除去年基数较高外(wài)，猪肉(ròu)、鲜菜等(děng)食品价格回落，及油、气价(jià)格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相(xiāng)关服务、衣着等价格(gé)逐步抬升(shēng)。伴随(suí)拖累减(jiǎn)弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金(jīn)空(kōng)转加剧，政策托(tuō)底无用？周(zhōu)期启动，渐(jiàn)入佳境(jìng)

　　经济复苏初期，资金存在一定空转较为常见。经验显示，资金(jīn)空转多(duō)发生在经济回(huí)落、货币(bì)明(míng)显宽松阶(jiē)段，部分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩(kuò)大(dà)，去年底以来(lái)也有类似特征(zhēng)；有所不同的是(shì)，当前资金多滞留在银行体系、而不是非银金融机构，与居民理财回表、购房偏(piān)弱(ruò)带来的(de)居民与企业之(zhī)间(jiān)信(xìn)用派生偏少等紧(jǐn)密相(xiāng)关。

　　稳增长思路不同(tóng)，使(shǐ)得(dé)信用派生驱动和表(biǎo)征不同过往，企业(yè)有(yǒu)效(xiào)信用派生自去(qù)年9月以来持续改善，而房地产(chǎn)相(xiāng)关融资拖(tuō)累总(zǒng)体信用(yòng)派(pài)生。传统周期下，信用扩张以房(fáng)地产(chǎn)驱动(dòng)为主(zhǔ)，使(shǐ)得(dé)居民贷款增长明显快于企业；相较(jiào)之(zhī)下，本轮信(xìn)用修复主要靠企业融资扩张，有(yǒu)效社融从去(qù)年9月开始持续回升，而(ér)居民信贷一度拖(tuō)累社(shè)融回落。

　　本轮(lún)信用派生带(dài)来的经(jīng)济(jì)效应(yīng)不同过(guò)往(wǎng)，有效信用派(pài)生对(duì)企业行(xíng)为的(de)支持已开始显现。去年(nián)3季(jì)度以来，资金加(jiā)速流向(xiàng)制造业，而房地产相关融资显著(zhù)弱(ruò)于以往(wǎng)，使得制造(zào)业投资表(biǎo)现显著强(qiáng)于房(fáng)地产；伴随融(róng)资的持续改善，企(qǐ)业资(zī)本开支在1季度有所扩(kuò)大。但房(fáng)地产“缺(quē)位”，压低(dī)了信用派生和经济增长(zhǎng)的弹(dàn)性。

　　三问：中观数据已现(xiàn)“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过度渲(xuàn)染(rǎn)

　　高频指标报复性反(fǎn)弹后走弱(ruò)，主要(yào)缘于场景恢(huī)复的“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕(hén)效应”的存在，使得大家(jiā)容易(yì)产生悲观情绪。疫情政策调整，放(fàng)大了“春节效应”带来的经济波动，部分高频指(zhǐ)标报(bào)复性反(fǎn)弹后出(chū)现走弱的迹象。其中，偏消费端的活(huó)动(dòng)多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生产端略晚(wǎn)一点(diǎn)，导(dǎo)致宏观数(shù)据(jù)屡超(chāo)预期(qī)的(de)同时(shí)，市场信心反其道而行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动能或被低估，前半程(chéng)靠居民出行和企业消费，后(hòu)半程(chéng)靠居民消费能力的(de)恢(huī)复。出行意愿的持续改善、企业经营活动正(zhèng)常化等(děng)，皆指向场(chǎng)景恢复带来的消费修(xiū)复持续性和弹性不宜低估；批(pī)发零售(shòu)、住(zhù)宿餐饮等服(fú)务业，及稳增长(zhǎng)相(xiāng)关行业招工需求在逐(zhú)步修复，有助于推动收入与(yǔ)消(xiāo)费的正循情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗环。

　　地产链条的“积极”信(xìn)号也在(zài)累积。地产大周期(qī)向(xiàng)下已是(shì)共识，地产链条(tiáo)修(xiū)复会弱于(yú)传统(tǒng)周期；但小周(zhōu)期超调(diào)后的(de)修(xiū)复出现一些“积极”信号。1）高能级城(chéng)市地(dì)产供给增多(duō)、质量(liàng)改善，利(lì)于(yú)需求释放(fàng)、形成供需“正向(xiàng)循(xún)环”；2）中西部(bù)地区(qū)棚改(gǎi)加码（可(kě)比口径(jìng)增长近60％）、中西部地(dì)区收入修复等，有利于稳定低能级(jí)城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗