今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(g吴亦凡还出得来吗uó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全(quán)市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申(shēn)报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业(yè)估(gū)值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？吴亦凡还出得来吗rong>

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企吴亦凡还出得来吗价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主线(xiàn)行情。