北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边(biān)回答了(le)来(lái)自全球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东(dōng)会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已经(jīng)做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关(guān)部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果会如何(hé)，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数(shù)人可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖(mài)出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的(de)创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接(jiē)受不(bù)可能(néng)的目标(biāo)。我(wǒ)们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看(kàn)起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年(nián)的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我(wǒ)去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产品(pǐn)仍不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能(néng)源行(xíng)业的变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难(nán)性(xìng)的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子(zi)和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全(quán)控(kòng)制我们(men)的(de)财政政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数(shù)额的货币(bì)才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等(děng)一系(xì)列负(fù)面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多(duō)地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路(lù)的重点(diǎn)是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了(le)一(yī)段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人。 携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句>

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)也会(huì)给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购(gòu)计(jì)划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要(yào)量入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是(shì)否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书(shū)的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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