中国金融行(xíng)业加速对外(wài)开(kāi)放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外(wài)资控股券(quàn)商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批成立的摩根大通证券2022年业(yè)绩(jì)突飞猛进，当(dāng)年(nián)净利(lì)润达(dá)到(dào)2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)同期获批的野村东方国(guó)际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融(róng)巨(jù)头均在国内拥有外资(zī)控股券商(shāng)牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续两家外资(zī)控股券商面临的“一参一(yī)控”问题如何(hé)解(jiě)决(jué)，仍是业(yè)内关注重点。

　　过(guò)去(qù)几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行(xíng)业热(rè)词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资(zī)源禀赋、深(shēn)入(rù)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏(kuī)损

　　对于国内各家(jiā)证券公司(sī)来说，除了(le)面临行(xíng)业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场(chǎng)竞(jìng)争也同(tóng)样带来压力(lì)。

　　日(rì)前(qián)，中证协(xié)公布各家券商2022年年报(bào)/财务(wù)数据(jù)，9家(jiā)外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成立时间、牌(pái)照资质(zhì)等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证券(quàn)则延续自(zì)成(chéng)立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现营业收入1.1亿元(yuán)，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的(de)8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前(qián)海证券，业绩较(jiào)上年(nián)出现明(míng)显进(jìn)步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元(yuán)，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券(quàn)和(hé)星(xīng)展证券均于2020年获得(dé)证监会(huì)批(pī)文(wén)，分别于2020年(nián)底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式(shì)展业(yè)时间(jiān)不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言(yán)，2022年(nián)受市(shì)场影响，证(zhèng)券行业营业收入普遍下降(jiàng)，外(wài)资控股(gǔ)券商也难(nán)以幸免。且新公司建(jiàn)设(shè)成本、业(yè)务费(fèi)用、员(yuán)工薪酬等支(zhī)出(chū)过高，在(zài)展业初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资控股券商(shāng)仍(réng)呈(chéng)现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务影响有(yǒu)限，因此影响(xiǎng)2021年(nián)业(yè)绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其当年投行业务手续费(fèi)及佣金(jīn)净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为(wèi)1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导(dǎo)致(zhì)业(yè)绩出现大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来(lái)的和(hé)尚”念好(hǎo)了中国市场这本经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年(nián)共有4家外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)实现盈(yíng)利(lì)，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元(yuán)）和摩根士丹利证(zhèng)券(quàn)（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和瑞(ruì)银证券均实(shí)现(xiàn)了营收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年(nián)的“券业小年”可算是(shì)相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模来(lái)看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人(rén)，数量在行(xíng)业内(nèi)排名下游，但其业绩已跻(jī)身行(xíng)业中(zhōng)游(yóu)水平，而这只是摩(mó)根大(dà)通证券展业的(de)第(dì)三个完整会计年度(dù)。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监(jiān)会批复，成立合(hé)资证券公(gōng)司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰德等5家内资(zī)股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内(nèi)资股东所持股权，成为(wèi)摩根大通(tōng)证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实现手续(xù)费净(jìng)收入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示(shì)，其证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪(jì)业(yè)务团队成立已逾三年(nián)，2022年业务开展和(hé)运作取得进一步进展(zhǎn)，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大(dà)通证券充分(fēn)利用全球化的平台优势(shì)，整合集团资源，持续关注并开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合(hé)格境外机(jī)构投资者，目标客群(qún)机(jī)构投资者队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合(hé)并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)外(wài)，瑞银证券在2022年(nián)也取(qǔ)得了较(jiào)好的(de)业绩(jì)表现(xiàn)：当(dāng)期实(shí)现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入(rù)中国时间(jiān)最(zuì)早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受(shòu)让两家(jiā)内资股(gǔ)东(dōng)分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共(gòng)有正式(shì)员工383人。

　　财(cái)务报表(biǎo)显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进(jìn)步明显，当期实(shí)现(xiàn)手(shǒu)续费净收入(rù)1.95亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成了创业板注册制改革(gé)后的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了(le)沪深交易所(suǒ)互联(lián)互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的(de)是，今年3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士(shì)信(xìn)贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银集团(tuán)股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正(zhèng)式宣布(bù)达成(chéng)合并协(xié)议(yì)，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士(shì)金融市(shì)场(chǎng)监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介(jiè)入(rù)了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发布一季(jì)报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在(zài)6月底前完(wán)成。不言(yán)而喻的(de)是，集团层(céng)面(miàn)的合并对两家外(wài)资(zī)控股券商在中国(guó)展业情(qíng)况(kuàng)，也将造成一(yī)定(dìng)影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证券出具了带强调(diào)事项段的无保留(liú)意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成协议和合并计划，截止报告日(rì)，上述协议和(hé)合(hé)并计划的(de)完成日(rì)尚不明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券作为瑞(ruì)信集(jí)团股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司下(xià)属控(kòng)股子公司，未来的运营和(hé)财务业绩受到上述合并可(kě)能产生的影响亦不明确，该事项表明存(cún)在可能导致对公司持续经(jīng)营能力(lì)产生(shēng)重大疑虑(lǜ)的重大不(bù)确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会修订《外(wài)商参股证券公司设(shè)立规则》后首家获批的(de)合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞信(xìn)方正证(zhèng)券增资2.89亿元(yuán)获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔交(jiāo)易完成后，瑞(ruì)信将(jiāng)全资持有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突(tū)如其来(lái)的(de)瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公(gōng)司股东以及股东的(de)控股股东、实际控制(zhì)人参(cān)股(gǔ)证券(quàn)公司的数量不得超过2家，其(qí)中控(kòng)制证券公司的(de)数量不得(dé)超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞(ruì)银(yín)证券和瑞(ruì)信证券的(de)牌照或将(jiāng)面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财(cái)富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透(tòu)视各(gè)家(jiā)外(wài)资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不(bù)难发现(xiàn)，依托(tuō)于(yú)各(gè)自资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方国际证券表(biǎo)示，2022年其(qí)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务(wù)在原有(yǒu)“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管(guǎ抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来n)理(lǐ)账户）”等(děng)业(yè)务(wù)持续推进的基础上，新增了特色投资咨询(xún)服务(wù)（如(rú)ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集团间(jiān)跨境业务联动等多种(zhǒng)业(yè)务模(mó)式，通过服(fú)务手段的增(zēng)加及优化，为客户提供(gōng)多维(wéi)度(dù)、一站式的综合性金融(róng)解决方案。

　　后续(xù)，野村东方(fāng)国际(jì)证券财富管理业务将(jiāng)定位于(yú)“中国高端财(cái)富(fù)人群”，从产品配置、人员建设、中后台(tái)支(zhī)持以及集团跨境合作四个(gè)方面入手，打造(zào)以产品为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资(zī)者提供(gōng)具有(yǒu)野村集团(tuán)特(tè)色的高(gāo)质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全(quán)资(zī)持股备(bèi)案(àn)后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务转(zhuǎn)让(ràng)协议》，受让北京(jīng)高华的(de)所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会核(hé)发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自(zì)营及代销金融产品业务的(de)业(yè)务(wù)许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北(běi)京高华(huá)完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表(biǎo)示，其(qí)将持续以资产(chǎn)配(pèi)置为核(hé)心(xīn)进行新产(chǎn)品和服务(wù)的研发(fā)工作，进一步赋能部门(mén)为在岸客户提供财富管理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展境内(nèi)私人财富管(guǎn)理(lǐ)平台未(wèi)来战(zhàn)略(lüè)规划，并进(jìn)一步拓(tuò)展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推进私募(mù)股(gǔ)权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作，持续代销第三方金融产(chǎn)品并推进跨境(jìng)投资新产品的研发(fā)，为客户提供直接对接(jiē)境外(wài)资(zī)本市场(chǎng)的机会(huì)。

　　另(lìng)外，依(yī)托(tuō)于外资股东(dōng)打造私人财富管(guǎn)理业务，这在(zài)具备外(wài)资银行(xíng)股东(dōng)背景(jǐng)的券(quàn)商中较(jiào)为多见。例如(rú)，汇丰前(qián)海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正(zhèng)式(shì)成(chéng)立私人财富管理部，负(fù)责公(gōng)司高净值(zhí)个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为平(píng)台(tái)，依托汇(huì)丰(fēng)环球私人银行(xíng)，致力为高净值和抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来超高净值客户及其家(jiā)族提(tí)供专业、多(duō)元(yuán)及(jí)定(dìng)制化(huà)的资(zī)产配置(zhì)服务，为(wèi)客(kè)户实(shí)现其投资目(mù)标。

　　瑞(ruì)银证券则(zé)另辟蹊(qī)径，推出(chū)家族信托(tuō)资(zī)讯业务，与4家国内头(tóu)部信托公司达成战略(lüè)合作(zuò)。同时，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年(nián)重(zhòng)启深圳(zhèn)分公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳(ào)大(dà)湾区的新政举措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理(lǐ)部秉持着为客户进行(xíng)全(quán)方位资(zī)产配置和(hé)满足客(kè)户(hù)全生命周期(qī)财富管理的理念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的业务，一方(fāng)面(miàn)积极(jí)扩充现有架上策略，精选上架多支产品为客户(hù)在同(tóng)一策略下提(tí)供差异(yì)化(huà)选择(zé)及多元化(huà)的投(tóu)资方案。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着(zhe)中国资本市场对外(wài)开(kāi)放的力度不断加(jiā)大，各外资金(jīn)融机构加速了在境内(nèi)设立控(kòng)股(gǔ)券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公(gōng)司注册(cè)地为北京(jīng)市，注(zhù)册资(zī)本(běn)为(wèi)人(rén)民(mín)币(bì)10.5亿元，业(yè)务范(fàn)围包括证券经纪、证券自(zì)营、证券承销、证券资产管(guǎn)理（限(xiàn)于从事资产证券化业(yè)务(wù)）。

　　值得关(guān)注的是(shì)，渣打(dǎ)证券是(shì)首家新设的外商独资证券公司。就监管批复信息(xī)来(lái)看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港）有限公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内(nèi)的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高(gāo)盛高华证(zhèng)券、渣打证券(quàn)均(jūn)为外商独资券商。从数量上来看，外资控股券商已成为市(shì)场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券(quàn)商(shāng)的设立申请静待审批(pī)。截至(zhì)5月(yuè)5日，花旗证券、法(fǎ)巴(bā)证券、日兴证券(quàn)、青岛意(yì)才(cái)证(zhèng)券等多家外资券(quàn)商的设立申请仍处于证监会审批阶段。其(qí)中，法巴证券和青岛意才证券已获第(dì)一次意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，证监会主席易会满等(děng)先(xiān)后在京(jīng)会见美国桥水(shuǐ)基金、法国(guó)东(dōng)方(fāng)汇理、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加拿(ná)大宏利金(jīn)融、新加坡(pō)淡马锡、德国(guó)安联保险、意大利联(lián)合(hé)圣保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等国际金融机构负(fù)责人。

　　来(lái)访(fǎng)的国际(jì)金融机构负责人普遍表(biǎo)示，此次来(lái)华(huá)亲身感受到中国经济(jì)的强大(dà)韧(rèn)性(xìng)、潜力(lì)和(hé)活力(lì)，坚定看好中国经济(jì)和中(zhōng)国资本(běn)市(shì)场发展(zhǎn)前(qián)景。近年来中国(guó)资本(běn)市(shì)场对外开放稳步推(tuī)进，为国际金融(róng)机(jī)构和全球投资者带(dài)来了实实(shí)在在的机遇。各金(jīn)融(róng)机构高度重(zhòng)视中国市场(chǎng)，将(jiāng)继续与中国深化合(hé)作，积极(jí)拓展在华业(yè)务和投资，期待实(shí)现互利共赢(yíng)。

　　面对来自(zì)外资(zī)券商的市场竞争，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和机遇。例如，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表示(shì)，外资机构来华展业便利度不断提升，经(jīng)营范围和监管(guǎn)要求实现国民待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构等(děng)加速布局(jú)，全力抢(qiǎng)滩中国证券市(shì)场，对本土证(zhèng)券公司(sī)既带来了国际金融机构全面(miàn)参与中国资本市(shì)场竞(jìng)争所(suǒ)形(xíng)成的冲(chōng)击(jī)，也带(dài)来了通(tōng)过与国际金融(róng)机构直接(jiē)合作(zuò)促(cù)进(jìn)业务发展、提升管理水平(píng)的机遇(yù)。

　　西部证券也(yě)表示，当(dāng)前证券行业集中(zhōng)度(dù)稳中有升，头(tóu)部(bù)券商竞争优(yōu)势更趋明(míng)显，业务多元化发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)初步形成，金(jīn)融(róng)科技对行业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局(jú)正加(jiā)速演变。

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