在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的(de)整体破净率与基(jī)金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们(men)也建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产品(pǐn张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须(xū)召开基(jī)金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放期(qī)最后一个开放日(rì)的(de)申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千(qiān)万元，基(jī)金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近(jìn)，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体上破(pò)净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多成立于2020年(nián)下(xià)半年(nián)，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就容易(yì)出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和(hé)发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公(gōng)司长期(qī)管理规模提升。

　　上张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不(bù)同(tóng)投资范围(wéi)的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模(mó)要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负责(zé)人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单(dān)押(yā)一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机(jī)会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期(qī)时，投(tóu)资者的心(xīn)态(tài)会受到一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是(shì)定开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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