大(dà)家好(hǎo)，转眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们(men)的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协(xié)同发(fā)力(lì)，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差uginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米(mǐ)哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低(dī)位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下(xià)，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能的(de)潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要(yào)权(quán)益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服(fú)务加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调(diào)“当前经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个月，起始(shǐ)和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季(jì)度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回(huí)落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一(yī)季(jì)报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明(míng)确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确(què)、机(jī)构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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