今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速(sù)扩张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港股市场将(jiāng)在波(bō)动中钟南山为什么被说成钟百亿上行，板块方面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度(dù)加(jiā)大(dà)了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股钟南山为什么被说成钟百亿通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)获不同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国(guó)石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非(fēi)制造(zào)业(yè)恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风险事(shì)件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和(hé)医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基金经理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各(gè钟南山为什么被说成钟百亿)个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们(men)中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的(de)环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下(xià)半(bàn)年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增速(sù)会(huì)较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自(zì)下而(ér)上的方式(shì)生(shēng)物医药(yào)行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业(yè)和板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎(yíng)接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市(shì)场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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