财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的(de)反弹，据(jù)上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化(huà)集团和(hé)永兴(xīng)材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费(fèi)者对电(diàn)动车的观(guān)望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材(cái)料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度会有明(míng)显的提(tí)升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已(yǐ)是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端(duān)需求是(shì)否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年(nián)四季度开始便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度报(bào)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，其库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德(dé)时代的(de)库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第(dì)一(yī)季度的水平(píng)。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议(yì)。就在26日(rì)召开的中国(guó)汽(qì)车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务副会(huì)长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业仍然存(cún)在一(yī)些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避(bì)免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势(shì)进行(xíng)预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进(jìn)入(rù)清(qīn部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些g)库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的(de)库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业(yè)有望迎来(lái)需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回(huí)涨的(de)空(kōng)间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局(jú)，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一(yī)步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作(zuò)模(mó)式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到(dào)下(xià)游(yóu)车企，产业链各个(gè)环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需(xū)变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的(de)简单故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料(liào)的(de)价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公告，一(yī)季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价(jià)下(xià)降中发(fā)生过的事。而同环(huán)节的大(dà)量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、天齐(qí)锂业(yè)等公(gōng)司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿(kuàng)产的(de)分销权(quán)或(huò)开采权，交易(yì)价格也需(xū)要通过长协确(què)定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来(lái)的(de)连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的(de)下(xià)游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超(chāo)预(yù)期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)绑定(dìng)一些车企的(de)三(sān)年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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