大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服(fú)不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决(jué)定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试(shì)图(tú乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年)袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药(yào)、数字(zì)经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素(乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美(měi)国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去(qù)伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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