5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户(hù)留存的(de)活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银(yín)行资(zī)产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继(jì)续(xù)激(jī)活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策(cè)调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公(gōng)活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公(gōng)活期(qī)存款(kuǎn)成本压(yā)力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行使得(dé)商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步(bù)调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各(gè)行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行(xíng)存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固(gù)收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差，都回(huí)到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若看不到央行(xíng)货(huò)币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息(xī)策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不(bù)具(jù)备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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