4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排2l是多少毫升 2l是多少升单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的(de)调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需求(qiú)端带来(lái)的(de)负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加(jiā)工2l是多少毫升 2l是多少升设(shè)备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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