随(suí)着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠)着公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优(yōu)选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠基(jī)金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的(de)策略参(cān)与股票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断(duàn)，在(zài)操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社(shè)会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中(抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠zhōng)提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数(shù)据(jù)真空期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资(zī)端关注地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一带(dài)一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年(nián)内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带(dài)来相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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