周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资(zī)金出(chū)现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念低估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流(liú)入资(zī)金(jīn)超出(chū)净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实现了一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电(diàn)力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的(de)持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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