4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于天(ttan1等于多少，tan1等于多少兀iān)气的(de)关(guān)注(zhù)，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。<tan1等于多少，tan1等于多少兀/p>

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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