“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等(děng)陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那么(me)如(rú)何去评(píng)估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作(zuò)为参考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体(tǐ)对(duì)于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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