一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为(怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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