四大国有银(yín)行(xíng)的集(jí)体降(jiàng)息惊动市(shì)场(chǎng)，存款利(lì)率(lǜ)正迎(yíng)来新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消(xiāo)息(xī)显示(shì)，5月(yuè)15日（下周一）起银行协定存款及通(tōng)知存款自律上限将下调，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构降幅为50BP。

　　记者注意到(dào)，今年以来(lái)银行业已有三波存款利(lì)率下调，此前两次分(fēn)别是：4月，多家中小银行人民币(bì)存款利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行(xíng)跟进“补降”。至此，4月(yuè)以来(lái)已(yǐ)有至(zhì)少20家中小银行（含农村信用合作联社）下调(diào)人民币存(cún)款(kuǎn)利率，调降幅(fú)度不(bù)一。

　　货币政(zhèng)策(cè)牵(qiān)一发(fā)而动全身(shēn)，与经济(jì)、就业、投资以及(jí)老百姓(xìng)“钱袋子(zi)”都息息(xī)相(xiāng)关。那么，如何(hé)理解此(cǐ)次下调通(tōng)知和协定存款(kuǎn)利率？今年“降息潮(cháo)”迭起是否等同于经济增速放缓的(de)信号(hào)？市场上关(guān)于企业、老(lǎo)百姓手中的钱变“毛(máo)”幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会的担(dān)忧何解？

　　从推出背景来看，多方观点(diǎn)认为，本次存款利(lì)率新规(guī)主要(yào)基于三(sān)重(zhòng)考量。一是(shì)符合推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景；二是(shì)对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；三是促进投资、消费，本次降息也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　不(bù)过也需要看到的(de)是(shì)，本(běn)次(cì)调(diào)降(jiàng)中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业(yè)务，通知存款则集(jí)中于(yú)短期存款，都是针(zhēn)对特定存取(qǔ)需求的(de)客户，面向范围有限。据民生证券宏观团(tuán)队测算(suàn)，通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款在银行存(cún)款中占比不高，以四大行的(de)单位通知(zhī)存(cún)款为例，常年只占企业存(cún)款总(zǒng)规模的3％-4％；招商证(zhèng)券(quàn)银(yín)行(xíng)团(tuán)队(duì)的数(shù)据显示，协(xié)定存款等规模预计(jì)为20-30万(wàn)亿，占比(bǐ)约为(wèi)10％。

　　关注(zhù)一：如何理解(jiě)此次下调通知和协定存(cún)款利率(lǜ)？

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行行长易纲在近期公开讲话中提到，从过去二十年的数(shù)据看，我国实际(jì)利(lì)率总体保持在略低于潜在(zài)经济(jì)增速这一“黄金法则(zé)”水(shuǐ)平上(shàng)，与潜在经济增(zēng)长水平(píng)基本匹配。在经济复苏的关键(jiàn)时点(diǎn)上，如何理(lǐ)解此次(cì)下调通知和协定存款利率？

　　目前，多方观(guān)点都提(tí)及的是，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。

　　招(zhāo)商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛梳理了这一市场(chǎng)化改革的过(guò)程。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，随后(hòu)，国有大(dà)行同(tóng)年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市场利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。随(suí)之而来的是，此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调(diào)。李湛(zhàn)认(rèn)为，这均是在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　此外，从减轻银行息差压力的必要性来看，民生证(zhèng)券宏观(guān)团队也(yě)倾向于认为(wèi)，本次调整更多仍是延续去年9月这一轮存款利率下调，并且完成存款利(lì)率调(diào)整(zhěng)的闭环，改善银行利润(rùn)空间(jiān)。存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存(cún)款的利率(lǜ)调整，“当下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款和(hé)协定存(cún)款利(lì)率，保证存款利率下调的(de)有效性。此外，数据显示，国有(yǒu)银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，当下调(diào)利率有助于(yú)降低(dī)银行负债成本，推(tuī)动银行投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除(chú)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革及银(yín)行净息差压力增大外，某大(dà)型(xíng)银行金融市场研究(jiū)员还(hái)关注(zhù)到的是国内存款市场的供需变(biàn)化——近(jìn)年来国内经济(jì)受多(duō)重因素冲击，居(jū)民(mín)消费场景(jǐng)受制约，预防性(xìng)储蓄(xù)有所(suǒ)增加及风险偏好下降(jiàng)等，导致(zhì)居民储蓄存款上(shàng)升较快，部分银行根据市场供需(xū)变化，综合指数(shù)经营情况，灵活(huó)调(diào)节(jié)存款利率，只是不同银行在调整节(jié)奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本次存款利率下调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会议强调，要有效(xiào)防范化解重点领域风险，统筹做好(hǎo)中(zhōng)小银行、保(bǎo)险和(hé)信托机构改革化险工作。一锤定音之下，本次调(diào)降利率也被(bèi)认为维护金融稳定的(de)一大举措。

　　呵护动作具体体(tǐ)现在哪些方面(miàn)？招商基(jī)金李湛认为，本次(cì)调降(jiàng)通知主要释放了两大信号，一(yī)是减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；二(èr)是减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的观点是，调降协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款的利率上(shàng)限，主要(yào)目(mù)的是规范银行业存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争，合力(lì)压降(jiàng)银行负(fù)债成本。当前银行净利差空(kōng)间较小，压降(jiàng)负债端成本，有助(zhù)于改善(shàn)银行盈利、补充净资本(běn)、降(jiàng)低金融风(fēng)险。此外(wài)，银行负债端成本下降，也为资产端(duān)的贷款利率下调、降低实体经济融资成本进(jìn)一步(bù)打开空间。

　　国泰君安宏观首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师董琦也认为，存(cún)款利(lì)率调降，既有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压(yā)力，又有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　招商证券(quàn)银行团队(duì)同样提到，新规(guī)对于规范协定(dìng)存款定价(jià)秩序作(zuò)用较(jiào)大，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，合(hé)力压降银行负债成(chéng)本(běn)。该团队预计，协定(dìng)存款等规模20-30万(wàn)亿(yì)，占总(zǒng)存款比例10％左右，由此来看(kàn)，新规(guī)将降(jiàng)低(dī)银行总存款(kuǎn)付息率2BP左右。

　　对(duì)于股债市场的影响方(fāng)面(miàn)，民生证券宏观团队表示，现(xiàn)实中，存款利率下调有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债券；同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　川财证券(quàn)首(shǒu)席经济学家陈雳则表示(shì)，在当前(qián)整个经济复苏的大背(bèi)景下，进一步(bù)释放市场流动性、活(huó)跃消(xiāo)费(fèi)是一个(gè)重要的、阶段性目标(biāo)，存款降息(xī)调节，对促销费无疑有一定的引(yǐn)导作用。

　　关(guān)注三：压降(jiàng)银行存款成本是否大势所趋(qū)？

　　2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政(zhèng)例会均表明(míng)，当前货(huò)币政策基(jī)调(diào)未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上也强调(diào)“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。“本次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币政(zhèng)策之(zhī)下，也有(yǒu)多方观点(diǎn)提(tí)到，压降存款成本仍是大势所趋。国泰(tài)君安董琦关(guān)注到，当前经(jīng)济修复内生动力依然不强，外需压力没(méi)有完(wán)全缓解，货币政策将继续对经济修复带来支撑作用，未来伴(bàn)随(suí)经(jīng)济(jì)修(xiū)复，利率水(shuǐ)平的调降还没有结束(shù)。

　　招商(shāng)证券银行团队的观(guān)点也不谋而合——长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。

　　展望未来货币(bì)政策的走向，上述大型银(yín)行(xíng)金融(róng)市场研究员认为，需要看(kàn)到的是，目前(qián)经济处于(幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会yú)修复(fù)性复(fù)苏阶段(duàn)，经济恢(huī)复仍需要(yào)适度货币环境支(zhī)持，同时，国内经济(jì)复苏不平衡问题依然突出(chū)，要求货币政策支持精准有力。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调，在(zài)保持信贷总(zǒng)量适度增长，市场流动(dòng)性合理充裕情(qíng)况下，更加倚重结构性工(gōng)具，加(jiā)大(dà)实(shí)体经济(jì)薄弱环节，重(zhòng)点新兴领域支持，提升政(zhèng)策精准质效。

　　关注四：老(lǎo)百姓和企业(yè)手(shǒu)中(zhōng)的钱会不(bù)会变“毛(máo)”？

　　协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上(shàng)限将迎调整的同时(shí)，有市场观点担心，降息一方面有利于刺激(jī)消费以及缓和(hé)银行经营压力，但另一方面老(lǎo)百姓(xìng)、企(qǐ)业手里的存(cún)款收益缩水了。在评(píng)价双方博弈(yì)观点(diǎn)之前，不(bù)妨先(xiān)厘清通知存款及协定(dìng)存款两个概念(niàn)的定义。

　　通知和协定存款介于定(dìng)活期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，利率高于活期存款，但(dàn)比定(dìng)期(qī)存款存取灵活，两者的(de)共同优点是，在保持资金灵活(huó)使用的同(tóng)时，提高(gāo)利息回报。其(qí)中：

　　通知存款是活期存款的一(yī)种，主要有1天和7天两个期限，支取时需(xū)提前1天或7天通知银行，即可(kě)按实(shí)际存(cún)期(qī)及支取日(rì)相(xiāng)应币种档(dàng)次(cì)利率计付利息，个人(rén)和企业均可以办理。当前1天和7天期(qī)通知存款的基准利率分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事(shì)业(yè)单(dān)位在银行开立一个具有结算和协定存(cún)款双重(zhòng)功能的(de)协(xié)定存款账户，并(bìng)约定基(jī)本(běn)存款额度，由银(yín)行将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)账户中(zhōng)超过该额度的部分按协定存(cún)款利率单独计息的一种存款(kuǎn)方式。协定存款(kuǎn)性质(zhì)介于活期和定期存款(kuǎn)之间，只面向企业办理，期限(xiàn)最长为(wèi)1年。当前，协定存款(kuǎn)的基准(zhǔn)利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于对公(gōng)业(yè)务，通知存款既(jì)有(yǒu)对公业务，也(yě)有个人业务，但都有一定的存(cún)款门槛。基于此，粤开证券首席经济学家罗志恒提出的观点(diǎn)是，总体来看(kàn)，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款基(jī)本上以对公活(huó)期存款为主，对一般老(lǎo)百姓的影响(xiǎng)不大。对于企业来说(shuō)，会有一定(dìng)的利息损失，但(dàn)若(ruò)存贷款(kuǎn)利率都能(néng)有所下(xià)调(diào)，也有助于刺激(jī)企业(yè)投资并降(jiàng)低融资成(chéng)本(běn)。

　　此外记(jì)者也注(zhù)意(yì)到，央(yāng)行最新数据显示(shì)，4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)，其中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)。进一步来看，存款(kuǎn)利率调降是否会刺激超额储蓄(xù)流出(chū)？

　　国泰君(jūn)安董(dǒng)琦表示(shì)，这一(yī)传(chuán)导过程并非一蹴而就(jiù)，且需要总(zǒng)量政策继续支撑。经(jīng)济当前依然需要休养生息，特别是在前(qián)期(qī)服务(wù)业修复后，与制造业产生循(xún)环，带动收入预期(qī)改善，最(zuì)终才会带动居(jū)民与企(qǐ)业储(chǔ)蓄流出(chū)。

　　长远来看，招商(shāng)基金李湛的建议是，应辩证看待本次降(jiàng)息。疫情以来，企业及居民形成了一定规模的超(chāo)额储蓄，降息(xī)可以降低(dī)企业、居(jū)民的储蓄意愿(yuàn)，引导企(qǐ)业加大投资(zī)、居民(mín)增加消费(fèi)，促(cù)进经济复苏(sū)。“只(zhǐ)有经济复苏斜率提(tí)升，企业、居民(mín)对后(hòu)续的收入信(xìn)心才(cái)会回升，进而形成储蓄转化为投资、消费(fèi)，再形成增厚(hòu)企业、居民收入的良性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会