用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史(shǐ)最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸(xī)引了不(bù)少机(jī)构参(cān)与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机(jī)构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增(zēng)结果(guǒ)，增发(fā)数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的(de)会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级(jí)服(fú)务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式(shì)发(fā)布了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络(luò)云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一(yī)定(dìng)会面向外(wài)部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么)力信心的(de)严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的(de)情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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