随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对(duì)后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革(gé)命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧索尼是哪个索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的国家的品牌，索尼是哪个公司的讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一(yī)季报(bào)在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不(bù)断切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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