“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次(cì)验证，当前观(guān)察(chá)的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实际出(chū)口(kǒu)增速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低(dī)基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018遭天谴什么意思，天谴什么意思解释年至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世(shì)界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年(遭天谴什么意思，天谴什么意思解释nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的(de)数据(jù)存在(zài)差异（无论(lùn)是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是(shì)增速(sù)），有时(shí)这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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