财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢(gāng)联发布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖意(yì)也提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带动购(gòu)车(chē)需求预(yù)期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐(lè)观来(lái)看，国(guó)内(nèi)动力(lì)电池(chí)厂商清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平(píng)有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起(qǐ)到(dào)支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业(yè)5月份的(de)排(pái)产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日的业绩(jì)说(shuō)明(míng)会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于(yú)阶段性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观(guān)察(chá)下(xià)游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也(yě)已经(jīng)逐渐复(fù)产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗(guān)库(kù)存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其(qí)库存(cún)金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的(de)库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然(rán)存在(zài)一些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价(jià)格未来走势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商集体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存也已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车(chē)企已陆续(xù)重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车(chē)市场(chǎng)表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随(suí)着二三季度到(dào)来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新(xīn)开(kāi)启月度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林(lín)美(měi)、天奇(qí)股(gǔ)份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企(qǐ)业(yè)持(chí)续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿(燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历(lì)过(guò)复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环(huán)节的(de)价格以及供需变化(huà)也将变得(dé)更加平(píng)衡(héng)且具有(yǒu)可(kě)预测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方(fāng)则(zé)认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利、上(shàng)游(yóu)承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元(yuán)不到(dào)，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从(cóng燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗)2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额(é)，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大(dà)的(de)两个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年(nián)的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还(hái)多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上(shàng)游更(gèng)低(dī)成本的资源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的(de)超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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