用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三年下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元(千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗梨花开的上一句是什么古诗yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没(méi)有多(duō)大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一(yī)定会面向(xiàng)外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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