财联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应该形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是(shì)相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也(yě)引发了(le)大量此类债券(quàn)持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考资(zī)产的面形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字(miàn)值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相(xiāng)形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决(jué)定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事(shì)会，同时(shí)在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立(lì)运营。

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