金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币(bì)减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季(jì)度的(de)爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末(mò)到期(qī)，使(shǐ)资金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在(zài)下(xià)季(jì)初(chū)发行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去(qù)向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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