4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音纺(fǎng)企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预(yù)计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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