5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于国(guó)内科(kē)技领域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原因中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。<中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥/p>

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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