大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志(zhì)为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长索比(bǐ)亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用(yòng大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水)无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依然处于(yú)全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期(qī)回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业(yè)风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块中一(yī)季度业大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水绩(jì)明(míng)显改善，且在(zài)二季度有望持续的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美(měi)国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于(yú)科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要(yào)权益(yì)市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经(jīng)济增速不(bù)及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国内服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出(chū)现了(le)2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大(dà)部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季(jì)报业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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