30年“不败(bài)”的可转债信(xìn)仰，突然(rán)之间出现“断崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特的可转债搜(sōu)特转债今天(tiān)又(yòu)是暴跌19.85％，价格(gé)跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有过如(rú)此低(dī)价可(kě)转债，与此(cǐ)同时，各类低价转债接连(lián)雪崩。分析认(rèn)为，资金开始担(dān)心退市(shì)和违(wéi)约(yuē)风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天也(yě)继(jì)续不乐观，自周二盘(pán)中冲高到3400点跳水之后，市(shì)场(chǎng)持续(xù)回落，上证指数今天(tiān)又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守(shǒu)3300点。主要指数和多数板块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创业板(bǎn)指数和科(kē)创(chuàng)50指(zhǐ)数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿(yì)元(yuán)，与前一日(rì)有所缩量。

　　行(xíng)业(yè)板块方(fāng)面，此前(qián)最(zuì)牛的传媒(méi)娱乐领跌(diē)，大跌(diē)超4％，互联网(wǎng)、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织服(fú)装、电(diàn)力(lì)、旅游等行业逆势(shì)飘(piāo)红(hóng)上(shàng)涨。

　　不过北上资金(jīn)却是(shì)逆势抄底，全(quán)天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临(lín)退市(shì)

　　带崩整(zhěng)个低价转债市场

　　30年(nián)没有(yǒu)过的可转债退市历史，在(zài)今年5月(yuè)一下(xià)被打(dǎ)破，先是*ST蓝盾宣告(gào)公(gōng)司(sī)和蓝(lán)盾转债被告(gào)知(zhī)要(yào)退市，打破了30年来(lái)的可(kě)转债没有出现正股和转(zhuǎn)债(zhài)退(tuì)市的历史。接着没(méi)几(jǐ)天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市(shì)，搜特(tè)转(zhuǎn)债持续暴跌(diē)，第2只打破(pò)历史(shǐ)来得(dé)太快。蓝盾(dùn)转债(zhài)已停(tíng)牌(pái)，而(ér)搜(sōu)特(tè)转债还(hái)在交易。

　　退(tuì)市危机之(zhī)下，搜特(tè)转债今日再度暴跌(diē)19.85％，收(shōu)报31.66元，而(ér)昨日搜特转债(zhài)已经暴(bào)跌19.75％。持(chí)续上(shàng)演断崖(yá)式暴跌，面(miàn)值100元(yuán)的(de)转债如今(jīn)只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的正股*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触(chù)发面值退市(shì)已(yǐ)没(méi)什么(me)悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能面临的违约。彻底(dǐ)带崩(bēng)了整个低价转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌(diē)11％，而正股思(sī)创医惠只跌了(le)2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金(jīn)诚转(zhuǎn)债、永(yǒng)吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌现大(dà)批价格跌破(pò)100元的(de)低价转债，而一年前市(shì)场还在关注“消(xiāo)灭”100元(yuán)以(yǐ)下可转债，一度(dù)没有转(zhuǎn)债价(jià)格低于100元。如今是多(duō)只接(jiē)连闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点(diǎn)

　　市场近(jìn)期(qī)波动剧烈(liè)

　　上(shàng)证(zhèng)指数(shù)周二在券(quàn)商、银(yín)行等金(jīn)融股带动(dòng)之下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速(sù)跳水。然后持续(xù)下行，今(jīn)日又跌(diē)超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后，市(shì)场持续走低。

　　有分析表示，近期市(shì)场波动加剧，资金分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。

　　华泰证(zhèng)券近日策略(lüè)点评表(biǎo)示，4月新(xīn)增社融、新增(zēng)信贷(dài)、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一季度冲量明显+票(piào)据利(lì)率下行(xíng)，数据(jù)走弱在方向上不超预期，但(dàn)幅度较(jiào)预(yù)期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长(zhǎng)贷在(zài)1Q脉冲式修复过(guò)后明显走弱，单(dān)月新增创历史新低(dī)，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差微升(shēng)，基数效应外，主因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私人(rén)正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算部门(mén)中长贷仍在修(xiū)复→全A非金融(róng)企业盈利全(quán)年或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报(bào)数据(jù)反映的制造业(yè)库(kù)存(cún)及产能周期位置看，弹性或有(yǒu)限(xiàn)。金(jīn)融数据(jù)再次印证复苏(sū)成色需巩固，或提(tí)升政策加码(mǎ)“恢(huī)复和扩大(dà)需求”的(de)可能(néng)。

　　前海(hǎi)开源(yuán)基金近日也表示，后续来看(kàn)市场(chǎng)回落空间有(yǒu)限：

　　第一(yī)、4月出(chū)口仍(réng)超预期(qī)，外(wài)需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除(chú)基(jī)数效(xiào)应外，欧美的韧性与(yǔ)东盟(méng)相对强(qiáng)劲的需求均支撑了外(wài)需(xū)，内需同样(yàng)在(zài)修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增(zēng)长，应对弱复苏下流动性大概率仍然维持(chí)宽松(sōng)，同样仍可能有增量政(zhèng)策出台，对(duì)市场均是呵护(hù)而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本(běn)已(yǐ)定(dìng)价美联储本轮(lún)加息已至(zhì)顶点，仍(réng)然存在区域银行风(fēng)险隐(yǐn)患同时通胀仍在(zài)下(xià)行(xíng)下，后续(xù)海(hǎi)外流(liú)动性难更紧(jǐn)，外资对国(guó)内市(shì)场的(de)流(liú)出压力不大。

　　总体来(lái)看，权(quán)重板块内部的分化，热门板块交易性(xìng)的(de)波动是指(zhǐ)数调整(zhěng)主因，但在内(nèi)需修复(fù)、外需韧性，且国(guó)内政策呵护(hù)延续、外资流出(chū)压力不大下市场无大(dà)风险(xiǎn)，震荡修复延续。

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