财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带(dài)动购车需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电动车的观(guān)望(wàng)心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续(xù)稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平(píng)有望(wàng)逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购(gòu)，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士此前对(duì)财(cái)联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大(dà)规模去(qù)库存举措，这一(yī)举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关库存基(jī)本出(chū)清，后(hòu)续将根据公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平(píng)恢(huī)复健康(kāng)，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年(nián)看(kàn)跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协(xié)会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为(wèi)教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已经(jīng)重启生(shēng)产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整(zhěng)体一(yī)季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一(yī)小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式体(tǐ)化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商(shāng)的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布(bù)局，来自终端(duān)材料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进(jìn)一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运作(zuò)模式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价(jià)格(gé)以及供需(xū)变(biàn)化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌(diē)并(bìng)不是一个下(xià)游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得(dé)更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下(xià)降(jiàng)中发(fā)生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业(yè)内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利好中国最大的(de)两个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的(de)新能(néng)源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能(néng)承(chéng)受(shòu)价格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得上游更低(dī)成本的(de)资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并(bìng)不(bù)是(shì)一(yī)个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的(de)超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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