5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗trong>。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗吗仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的(de)角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场。