随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，从(cóng)银(yín)华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将(jiāng除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗)再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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