今年(nián)A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资(zī)价(jià)值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会(huì)过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预(yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局(jú)央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革(gé)红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指明(míng)了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的(de)估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还(hái)是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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