钠电池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股(gǔ)价似(shì)乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个(gè)热(rè)门又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司(sī)释(shì)放钠(nà)电(diàn)池项目(mù)进展的“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺(yì)科技股(gǔ)价(jià)迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全失灵(líng)，股价(jià)又在4个多(duō)月时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科(kē)技也(yě)只收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市(shì)场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨(kuà)界钠电赛道(dào)故(gù)事的(de)怀疑(yí)：从(cóng)宣(xuān)布跨界到(dào)现在，时间不过10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已(yǐ)经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能(néng)又该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度大大落(luò)后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重(zhòng)回人们重(zhòng)视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中天之际(jì410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗)，传艺科技于去年6月22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时的(de)公告显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万(wàn)元(yuán)通过全资子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智(zhì)纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及(jí)待召开电(diàn)话会(huì)议，向合(hé)计64名(míng)分(fēn)析师和个(gè)人投(tóu)资者披露跨界钠(nà)电的各种细节。根据规(guī)划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息(xī)催涨股价的(de)前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目(mù)进展，而公司股价也(yě)往往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价(jià)开始(shǐ)掉(diào)头(tóu)向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经(jīng)较(jiào)高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是(shì410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗)，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记(jì)录表(biǎo)》中对外发布钠电池业务(wù)未来规划、技术(shù)水平(píng)等涉及(jí)公司经营(yíng)的重大(dà)信息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函回复的(de)公告》补充披露相(xiāng)关(guān)事项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根(gēn)结(jié)底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案(àn)，钠(nà)电池(chí)二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设(shè)备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠(nà)电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的(de)钠电产能规(guī)划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资金(jīn)外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)就需(xū)要(yào)40亿元的(de)投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营(yíng)式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类设备和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输(shū)入类设(shè)备及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司(sī)经营规模(mó)不断扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步，上市(shì)当年公(gōng)司归母(mǔ)净利润(rùn)就下(xià)滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动(dòng)情(qíng)况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也(yě)并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产生的现(xiàn)金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项(xiàng)目的自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信(xìn)未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投资钠电项目时自(zì)有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能(néng)增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司(sī)公告称(chēng)，传艺科(kē)技(jì)及子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等组成的联(lián)合银(yín)团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电(diàn)池(chí)项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司(sī)披露(lù)《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行股票预案(àn)》，拟募(mù)资(zī)不超过30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元(yuán)拟投(tóu)入钠电池制造(zào)二期(qī)项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿(yì)元变更(gèng)用(yòng)于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠(nà)电池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目(mù)计划到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进(jìn)现实，几年后公司营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对(duì)这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产(chǎn)并大建产(chǎn)能(néng)，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道(dào)已然(rán)开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现装车应用。而(ér)传艺科技(jì)除(chú)了在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协(xié)议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情(qíng)况(kuàng)时，公司(sī)都以“目前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后客户(hù)的(de)反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与(yǔ)多名客户(hù)签订了销售订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动(dòng)车(chē)品(pǐn)牌(pái)开展送样和(hé)合作意向洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行(xíng)回复。至(zhì)于具(jù)体的客户名称和订(dìng)单(dān)金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级(jí)增长。上(shàng)海钢(gāng)联(lián)新能源事业部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而(ér)铅(qiān)酸电池的(de)市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的(de)钠(nà)电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才(cái)会(huì)有较(jiào)大比例(lì)的替代。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠电池只会小批量(liàng)应用(yòng)到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传艺(yì)科技却十分(fēn)自信，其在调研记(jì)录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去(qù)了2023年(nián)钠电(diàn)池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关(guān)系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意(yì)的(de)是(shì)，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的(de)背(bèi)景下(xià)作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年(nián)底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续下跌(diē)会(huì)否影响钠电池商业(yè)化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日(rì)就(jiù)表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电(diàn)池的(de)平衡作用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应安(ān)全，不太(tài)可(kě)能成(chéng)为主流。锂(lǐ)价(jià)一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本(běn)基本(běn)相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂(lǐ)电(diàn)池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世(shì)纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规(guī)模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可(kě)降(jiàng)至(zhì)5万(wàn)元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的(de)理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠(nà)离子电池的(de)成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离(lí)子电池的降本空间有望进一(yī)步打开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规模(mó)化(huà)完(wán)成后，能和(hé)锂离子电池的成(chéng)本(běn)拉开(kāi)差距，接(jiē)近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的(de)企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍(ài)钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率下(xià)降或也是(shì)必然的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记录中曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给(gěi)到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过(guò)往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过(guò)往投资(zī)履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施(shī)地点变更为重庆市合川(chuān)区工业(yè)园区核心区高阳路30号(hào)，实施(shī)主体则从(cóng)传艺科(kē)技变为(wèi)全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将该项目(mù)中的SMT工序实施(shī)地点由江苏(sū)省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余募资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投(tóu)入“钠离子电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的地(dì)点、资(zī)金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下(xià)以及建成(chéng)项目实际效益与预计天差(chà)地(dì)别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中(zhōng)高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目(mù)建设期(qī)也仅12个月，预计达(dá)产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多时间过(guò)去了(le)，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该(gāi)项目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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