金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物皆(jiē)周期(qī),周(zhōu)期(qī)皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮(lún)回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期(qī)之前(qián)的最后(hòu)一个交(大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃jiāo)易日，在(zài)郑州商品交易所交易的(de)白糖主力(lì)期货合(hé)约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是(shì)，如此关键(jiàn)的信(xìn)息湮没(méi)在五一(yī)假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘(pán)中一度打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周期(qī)

　　而上(shàng)一(yī)次白糖主力期货合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主力合约正(zhèng)在上演最(zuì)后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中(zhōng)就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随即白糖期(qī)货开始(shǐ)一(yī)路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大(dà)约(yuē)六年(nián)一次的白糖周期十分准时(shí)，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期(qī)的原因(yīn)与(yǔ)白糖期货(huò)的(de)种植(zhí)周期有关，一(yī)般甘(gān)蔗的每(měi)三(sān)年一个(gè)种(zhǒng)植周(zhōu)期，这从根本决定(dìng)了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经(jīng)渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现货市(shì)场(chǎng)价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历(lì)史对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，白(bái)糖价格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概(gài)率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产(chǎn)外，其(qí)他(tā)省(区)糖厂已(yǐ)全(quán)部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入(rù)尾声，除云(yún)南地区外，广西(xī)等主产区陆续收(shōu)榨。由(yóu)于广西前期受不利(lì)天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全(quán)国(guó)食糖产量(liàng)约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白(bái)糖(táng)产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由于国内糖(táng)料作(zuò)物种植(zhí)面(miàn)积增长(zhǎng)有(yǒu)限(xiàn)，国(guó)内糖料作物产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口(kǒu)部(bù)分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况(kuàng)也(yě)不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道，联(lián)合大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃国粮食及农业组(zǔ)织（粮农组织）发布(bù)的报(bào)告显示，4月国(guó)际食(shí)品(pǐn)价格指数出现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖(táng)、肉类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生(shēng)产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨(mò)西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前(qián)十位(wèi)食糖产(chǎn)量(liàng)约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量占(zhàn)全(quán)球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗(zhè)产量下降(jiàng)危(wēi)机，加(jiā)上政府实施(shī)的(de)出口限制，世界各(gè)地的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月23日，南(nán)宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，中粮(liáng)糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还(hái)是(shì)继续挑战极限(xiàn)，市场将会给(gěi)出(chū)答案(àn)。

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