财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的(de)一(yī)个重要(yào)问(wèn)题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了(le)上述(shù)决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出(chū)这个(gè)问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类(lèi)债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在(zài)市(shì)场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和清算(suàn)公(莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的(de)损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布(b莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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