AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公(gōng)司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概(gài)念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于短期(qī)人工智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗工智能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的(de)快速(sù)发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住(zhù)人工智(zhì)能带来的(de)机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大(dà)规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识(shí)到数(shù)字化的(de)重要性(xìng)。而(ér)此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目(mù)前整个(gè)板块的估(gū)值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能(néng)确(què)实(shí)开(kāi)始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度(dù)文(wén)心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心一(yī)言能力，致(zhì)力于(yú)创新(xīn)投资者关(guān)系(xì)管理新模式(shì)，提(tí)升客户(hù)投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金(jīn)经理选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出(chū)看好(hǎo)的5大(dà)方向，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重要(yào)的(de)增长要(yào)素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好人(rén)工(gōng)智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的(de)景气周期(qī)，也是(shì)为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际(jì)也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以十(shí)年为维(wéi)度(dù)的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会的(de)基(jī)石(shí)。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进(jìn)入(rù)，未来(lái)新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也(yě)是积极的一派(pài)。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现(xiàn)了(le)对(duì)人工智能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一(yī)季度也(yě)进(jìn)行了(le)调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务(wù)端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智(zhì)能生活在(zài)一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的(de)人工智能的应用(yòng)领域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技(jì)术的(de)应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成(chéng)长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的(de)非理性行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体及医(yī)药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的(de)技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全(quán)球繁(fán)荣的(de)开端。作为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的(de)行情(qíng)面前(qián)保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期(qī)业(yè)绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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