个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务(wù)的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国(guó)基金报(bào)记(jì)者深入(rù)多(duō)家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和(hé)推广中持续(xù)发力，个人(rén)养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大(dà)有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当(dāng)前上线个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全(quán)部40家基(jī)金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基(jī)础架(jià)构上，风(fēng)格多(duō)样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构(gòu)的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的产品(pǐn)类(lèi)型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个(gè)性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休(xiū)后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合(hé)自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负(fù)责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户提(tí)供有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色(sè)养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家(jiā)开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗hape>

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人养(yǎng)老金业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的(de)全周期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开展走进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不(bù)断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多(duō)名(míng)券商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且(qi再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗ě)对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客(kè)户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中(zhōng)型(xíng)城市(shì)具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户(hù)的(de)风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的(de)获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的方式触(chù)达企业(yè)和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育(yù)活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人(rén)养老金的(de)重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益(yì)告(gào)负

　　客(kè)户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题(tí)都(dōu)是(shì)投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产品(pǐn)应(yīng)力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到的(de)同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的风险或(huò)缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达(dá)到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几(jǐ)十年(nián)，能够(gòu)承受(shòu)一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在(zài)权益(yì)型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为(wèi)客(kè)户提供(gōng)个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的(de)客户(hù)提供基(jī)于客(kè)户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策(cè)要(yào)求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)参加人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远低(dī)于预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由(yóu)试(shì)点业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的(de)个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的(de)同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初(chū)心，必(bì)须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力(lì)的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择(zé)。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)以外(wài)的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中(zhōng)的(de)企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研(yán)的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可(kě)以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例(lì)等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的(de)新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前(qián)公司(sī)已初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有(yǒu)所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人(rén)只是开(kāi)了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半年，民(mín)众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过(guò)半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接(jiē)到(dào)营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解了(le)身(shēn)边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确(què)有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入(rù)的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不会(huì)影(yǐng)响她(tā)未来的(d再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗e)生活质量，并且放进个(gè)人养老(lǎo)金账户是在基本(běn)养老保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收(shōu)优(yōu)惠(huì)，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时(shí)，还有不少已经了(le)解个人养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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