金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间(jiān)市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步做(zuò)好(hǎo)境外机(jī)构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其(qí)他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单(dān)可(kě)在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行(xíng)认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的(de)交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池存(cún)管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资(zī)金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵守的(de)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调(diào)整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办公厅关于(yú)加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的(de)资楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报(bào)告(gào)库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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