5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易(yì)日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济(jì)相对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表一本书多重，一本书多重有一斤吗现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注一本书多重，一本书多重有一斤吗个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方一本书多重，一本书多重有一斤吗式投(tóu)资于港股市场。

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