金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求(qi主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人ú)加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的(de)主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司(sī)或其(qí)综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机(jī)构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立(lì)人民(mín)币(bì)基本存款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行规定的(de)其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外(wài)结算公(gōng)司(sī)名义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日(rì)基(jī)于(yú)双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按(àn)照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算所集(jí)中进行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的(de)情况(kuàng)，初(chū)期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原(yuán)则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)调取(qǔ)与境外(wài)投资者(zhě主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人)投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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