金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资(zī)规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融(róng)机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季度(dù)透支了(le)部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末(mò)季(jì)初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许(xǔ)反映(yìng)了(le)企业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)同时(shí)收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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