近日，2022年(nián)营业收入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的兴发(fā)集团(tuán)，其旗下子公司(sī)兴福电子公布(bù)科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电(diàn)子的主要产(chǎn)品是磷酸(suān)、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导(dǎo)体(tǐ)加工过程中的关键材料(liào)，公司客户包括长江(jiāng)存储、华虹集团、中(zhōng)芯国际等(děng)，也获得(dé)大基金二期入(rù)股。

　　不过有意(yì)思(sī)的是，兴福电子(zi)第(dì)二大(dà)客户竟(jìng)然(rán)是(shì)可口可乐，这也无意(yì)间透(tòu)露了一个(gè)冷知识——可口(kǒu)可乐生产过程中使(shǐ)用的磷酸(suān)，原来(lái)不只是常规(guī)的食品级(jí)磷酸，还用(yòng)到了(le)更高纯度的电(diàn)子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控股股东还(hái)与(yǔ)第二大股东有可复活(huó)的对(duì)赌协议。且(qiě)其(qí)中一条比较少见(jiàn)，即在(zài)兴福电子(zi)正式申报IPO后的(de)18个(gè)月内仍未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主(zhǔ)要从事从事湿电子化学品业(议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子yè)务(wù)，公司产品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷酸(suān)产品按照纯(chún)度等级分(fēn)为电子级(jí)磷酸(suān)、食(shí)品级(jí)磷酸，电子级磷酸可分(fēn)为IC级磷酸和(hé)面板级磷酸。各磷酸产(chǎn)品的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸(suān)＞食品级磷(lín)酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福电子在生(shēng)产电子级磷酸、电子级硫酸的同时(shí)会(huì)产生(shēng)部分食品级磷酸、工(gōng)业级(jí)硫酸等产(chǎn)品。其中2022年食品级磷酸的主营业务(wù)收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘(zhāi)要，数(shù)据来(lái)源(yuán)：申报(bào)稿

　　这里有个点(diǎn)值得一看，兴(xīng)福电子2022年第二大客户为可口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿显示的主(zhǔ)要销售内容为磷酸(suān)产(chǎn)品。这个销售金额比兴福电子当年食(shí)品级磷酸(suān)的(de)主(zhǔ)营业务收入多出(chū)了(le)4994.81万元。原因是，兴(xīng)福电(diàn)子电(diàn)子级磷酸产品除销售(shòu)给集成电(diàn)路行业、显示面板(bǎn)行业(yè)客(kè)户外，还销售给可口(kǒu)可乐公司、化工品贸(mào)易商等(děng)其他行业(yè)客(kè)户。由于可(kě)口可乐公司对磷酸(suān)产品的品(pǐn)质要求高于(yú)一(yī)般(bān)的(de)食品级磷(lín)酸，公司销售(shòu)给可口可乐(lè)公司的磷(lín)酸产品等级实际为(wèi)符合食品(pǐn)级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年(nián)至2022年（下称(chēng)“报告期(qī)”）的营(yíng)业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分(fēn)别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里(lǐ)有三(sān)个(gè)看点。一是，兴福(fú)电子2022年12月进行过前期会计差错(cuò)更正及追溯调整，比如兴福电(diàn)子原(yuán)报表2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年(nián)非经常性损益为(wèi)4528.14万元。某会(huì)计(jì)师事务所(suǒ)合伙人对记者表示，非经常(cháng)性损益(yì)是指公司发生的与经(jīng)营业务无直接关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性(xìng)质(zhì)、金额或发生频率，影响了真实、公允(yǔn)地反(fǎn)映公司正常盈(yíng)利能(néng)力的各项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常(cháng)性(xìng)损益(yì)后，兴福(fú)电子2022年(nián)归母(mǔ)净利润(rùn)由1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第(dì)三个点为，兴福(fú)电子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利率(lǜ)提升(shēng)有(yǒu)关(guān)，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利率(lǜ)，已经超过申报稿(gǎo)列举的同行(xíng)业(yè)可比公司平均水平。对此，兴福电子在申报稿(gǎo)中表示，2021年以来(lái)公司陆续实现众(zhòng)多(duō)集成电(diàn)路客户的产品认证(zhèng)及(jí)批量供货，毛利率水(shuǐ)平(píng)较(jiào)高的集(jí)成电路用湿电子化(huà)学品销售收入占比持续(xù)提升，且公司根据部分(fēn)产品原材料价格上(shàng)涨情(qíng)况适时(shí)调高了产(chǎn)品销售价格，使得2021年和2022年毛利(lì)率维持在较高(gāo)水平议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子。

　　那(nà)么，在(zài)此情(qíng)况下(xià)，兴福(fú)电子(zi)未来毛利率还(hái)有多(duō)少上(shàng)升空间？如果不靠(kào)涨价(jià)，兴福(fú)电子(zi)未来(lái)是否还能持(chí)续提高业绩？

　　从(cóng)股权(quán)结构来看，兴福(fú)电子控股股东为上市(shì)公司兴发集(jí)团(tuán)，其(qí)直接持(chí)有兴福电(diàn)子 55.29％的(de)股份。兴(xīng)福(fú)电(diàn)子的间接控股股东为(wèi)宜昌兴发(fā)。

　　兴(xīng)福电子第(dì)二(èr)大股东为国家集成(chéng)电路基金二(èr)期，持股比例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴福电子(zi)间接控股(gǔ)股东(dōng)宜昌兴发与(yǔ)国家集成(chéng)电路基金(jīn)二期之(zhī)间存(cún)在对赌协(xié)议(yì)。虽(suī)然(rán)随(suí)着兴福(fú)电子IPO，相关协议已经终止，但回购(gòu)权和(hé)随售权存在(zài)可以(yǐ)“复活”的条件，且其中一(yī)条比较(jiào)少(shǎo)见，即“兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未(wèi)实现合(hé)格IPO”。

　　这(zhè)里有(yǒu)个疑惑，合(hé)格IPO是指通(tōng)过上市委审议，还是指拿到(dào)证监(jiān)会批文？

　　如果是指通过上市委审议，虽(suī)然(rán)申报(bào)IPO后的18个月内没有上会结果的企业比较少，但不是(shì)没有(yǒu)例(lì)外。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板(bǎn)栏目显示，处于正常待审核阶段的合合(hé)信息和先正达，受理(lǐ)日期(qī)已经超过18个月(yuè)。

　　如果是指拿到证(zhèng)监会(huì)批文，也有企业超(chāo)过。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板(bǎn)栏目(mù)显示，20家提交(jiāo)注册的企业(yè)中有(yǒu)2家受理(lǐ)日(rì)期已(yǐ)经过(guò)去18个月。

　　那么，兴(xīng)福(fú)电子(zi)合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴(xīng)福电(diàn)子处于(yú)正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么样(yàng)的剧情(qíng)？

　　对赌协议(yì)摘要，数据(jù)来(lái)源：申报稿

　　另(lìng)外，兴福电子(zi)此次IPO拟募资15亿元，发行不(bù)超(chāo)过1亿(yì)股，占发(fā)行后总(zǒng)股份的27.78％。以(yǐ)此(cǐ)计算(suàn)，兴福电子达(dá)到的目标估值(zhí)为54亿元。值得一提(tí)的是，15家战略投资(zī)者(zhě)2021年12月对兴(xīng)福电(diàn)子增资时(shí)，公司(sī)的(de)投后估(gū)值为24.96亿元。考虑稀释作用(yòng)后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业绩如何(hé)？

　　兴福(fú)电子重大经常性(xìng)关联采购主要系向关联(lián)方采购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫(liú)等原材料(liào)、电力等能源以及建(jiàn)筑(zhù)工(gōng)程服(fú)务(wù)。2020年至2022年(nián)，兴福电(diàn)子的重大经常性关(guān)联采(cǎi)购金(jīn)额（不含建筑工程(chéng)服(fú)务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业成本(běn)的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数(shù)是(shì)向(xiàng)间接控股(gǔ)股东宜昌兴发的下(xià)属公(gōng)司采购(gòu)。

　　细项来看，兴(xīng)福电(diàn)子部分主要原材料的关联采购占比较(jiào)高。比如(rú)，报告期(qī)内(nèi)，公司普通黄磷(lín)关联(lián)采购金额占同类产品采购(gòu)总额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体(tǐ)三(sān)氧化硫关联采购(gòu)金额(é)占同类产品(pǐn)采购总额的(de)比例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显示(shì)，在主营业务(wù)方面(miàn)，兴(xīng)福电子是控股股东兴发(fā)集团合并报表范围内唯一从事(shì)湿(shī)电子化学品相关(guān)业务(wù)的主(zhǔ)体，与兴发集团及其控制(zhì)的其(qí)他公司主(zhǔ)营业(yè)务及应用领域不同。

　　虽然兴(xīng)福(fú)电子没有在申报稿中对2023年第一季度(dù)业绩进行预测，但兴发(fā)集团(tuán)2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一(yī)季度营业收入为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母(mǔ)净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴(xīng)发集团(tuán)在公(gōng)告(gào)中表示，归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)较上年同期大幅降低，主要是(shì)受市(shì)场(chǎng)供需变化影响(xiǎng)，自(zì)2022年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来，草甘(gān)膦、有机硅(guī)DMC等(děng)周期性产品(pǐn)市场价格(gé)持续下跌，在今(jīn)年一季度跌幅扩(kuò)大，至一季度末，草甘膦(lìn)价(jià)格已(yǐ)跌至行业成本线附近(jìn)，有机硅DMC已跌破行(xíng)业成本(běn)线。在价格下跌过(guò)程中，公司上述(shù)产品产销量同(tóng)比均(jūn)出现大幅(fú)下滑。

　　兴发集团也在(zài)公告中谈(tán)及湿(shī)电子(zi)化学品，即公司湿电子(zi)化学品、特(tè)种化学品、食品添加剂等(děng)成长(zhǎng)性产品市场需求(qiú)总体良好，盈(yíng)利能(néng)力保持稳(wěn)定。

　　但是兴发集团另一则公告显示(shì)，湿电子化(huà)学品2023年(nián)第一季度平均(jūn)售(shòu)价(jià)为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季度统计口径不太一样，销量数据不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以不太好具(jù)体判(pàn)断湿电子化学品相(xiāng)关收入的变化。

　　那么，在平均售价下(xià)降16.44％的情况下，兴福电子(zi)2023年第(dì)一季度(dù)的(de)业(yè)绩具(jù)体表现如何？

　　平(píng)均售(shòu)价(jià)摘要，数据来源：兴发集团公(gōng)告

　　违法违规方面，兴福(fú)电(diàn)子曾受到宜昌市猇亭区城市管理执法局的行政处罚，处罚金额为28.16万(wàn)元(yuán)。原因(yīn)是(shì)兴福电子无证建设(shè)房屋，总(zǒng)违法建筑面积(jī)为4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴(xīng)福电子(zi)控股股东兴发集(jí)团的副(fù)总经理赵勇于2023年4月被上交(jiāo)所(suǒ)予以监管警示(shì)的决定，原(yuán)因是赵勇交易兴发集团可转(zhuǎn)债构成短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子