在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基(jī)金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股票与防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多(duō)的(de)基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有能力(lì)通过积(jī)极(jí)的(de)抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的(de)投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的(de)敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票(piào)。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都(dōu)以失(sh凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音ī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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