关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表(biǎo)示，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉(lā)德是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派(pài)官(guān)员的代(dài)表人(rén)物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准(zhǔn)备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的(de)境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报(bào)价、交易(yì)及(jí)结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的清算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人(rén)民银行要求并完成(chéng)内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员(yuán)或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续(xù)可根据(jù)市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易(yì)处(chù)理情(qíng)况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事(shì)件的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联(lián)储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价(jià)格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到(dào)港压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货(huò)研(yán)究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂(zhī)相关上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市(shì)场(chǎng)现货供(gōng)应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格(gé)持续(xù)下(xià)跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预估超(chāo)预(yù)期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降(jiàng)的(de)原因来自于马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自身基本(běn)面供应增加的(de)利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下(xià)降(jiàng)的主要原因(yīn)来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市主要(yào)是受到(dào)年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及(jí)中国棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因(yīn)产量处于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低(dī)是(shì)去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需(xū)要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开(kāi)，产地让(ràng)利，这(zhè)至(zhì)少需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层(céng)面(miàn)对(duì)于(yú)大(dà)宗商品的影响仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的(de)任何(hé)可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍(réng)然多(duō)空交织(zhī)。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港的(de)预期(qī)对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的(de)油粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于(yú)美(měi)联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生物(wù)柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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