A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移(yí)动股价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股本计算则不过(guò)是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等(děng)数(shù)据(jù)计算，则其(qí)总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价(jià)累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益(yì)于当时基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融(róng)牛市成为(wèi)新(xīn)锐股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如(rú)今贵(guì)州(zhōu)茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎(hū)并未(wèi)达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王(wáng)位(wèi)发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的(de)上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科(kē)行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的技进步已(yǐ)成提升生产力(lì)的重要因素，二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)为代表的消费股似乎也预(yù)示(shì)着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示(shì)，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层(céng)云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道(dào)运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数字经(jīng)济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不(bù)太(tài)好。本次中国移动直接在市值(zhí)上(shàng)超越(yuè)茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极(jí)速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度(行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的dù)无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于(yú)一家企业(yè)股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移(yí)动，为什(shén)么(me)此(cǐ)前(qián)市(shì)值却(què)一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信类资源，但(dàn)作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即(jí)是成本(běn)方面(miàn)的问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需要持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年(nián)资本开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比(bǐ)之下(xià)，茅(máo)台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一季度的营(yíng)收是茅台的(de)8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正在迎(yíng)来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设(shè)高峰期(qī)的结束(shù)，中国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰(fēng)的(de)最后(hòu)一年(nián)，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突破1万(wàn)亿元。据(jù)业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着届时(shí)全年(nián)资本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入国内业(yè)界第一阵营。

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