国内“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)来了，但海外市场风险(xiǎn)依旧不(bù)容忽视。在美(měi)国多(duō)项重要经济(jì)数据出(chū)炉后，美联储也将召开5月议息(xī)会议，市场(chǎng)普遍预(yù)期将继续加息(xī)25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国(guó)第一共和银行股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘(pán)，美国第一共和银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停牌(pái)，原(yuán)因是达(dá)成救助协议以(yǐ)维(wéi)持该(gāi)银行(xíng)运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该(gāi)银行很有可能会被美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第一共和银行公布其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该(gāi)银行股价在接下来的两天(tiān)内下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目(mù)前包(bāo)括来自美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险公(gōng)司、财政部和(hé)美联储(chǔ)的(de)官(guān)员正在与其他银行进行协调会议，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大(dà)范围加强银行规(guī)管(guǎn)

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日(rì)公布(bù)的内部审查报告中，美联储承认，对(duì)于上月(yuè)硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行自身风险管理薄(báo)弱，也和美联储的审查(chá)督导行动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查员未能采(cǎi)取有力(lì)行动解决(jué)硅谷银行越(yuè)来越(yuè)多的问题。美联储负责金(jīn)融(róng)业监(jiān)管的(de)副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查(chá)员未能充分(fēn)认识到，随着硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂性(xìng)增加，该行变得(dé)有多么不堪(kān)一(yī)击(jī)。他(tā)们的确(què)发现了风险，却没有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够的措(cuò)施，保证该行(xíng)足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其中(zhōng)三点都(dōu)和美联储(chǔ)监(jiān)管不力有(yǒu)关。他说，美联储(chǔ)监管者的错误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业(yè)改革普遍放松(sōng)了对中等银(yín)行的(de)规管。

　　巴尔还(hái)提到(dào)，美联储的文化转变似乎导致联储的监管变得更宽松。这些变化体现在降低标(biāo)准、增加复(fù)杂(zá)性，以及监管方式不够自信(xìn)果(guǒ)断，它们阻碍(ài)了有(yǒu)效的监管(guǎn)。

　　美联(lián)储(chǔ)认为(wèi)，其(qí)银行(xíng)业审查员已经确定了硅谷银行存在导(dǎo)致其倒闭的一大问(wèn)题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过(guò)于审慎”，侧重在(zài)采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机(jī)构的(de)公开审(shěn)查报(bào)告或警(jǐng)告，数量是其他(tā)银行的三倍(bèi)。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些年美联(lián)储(chǔ)忽视了范(fàn)围更广的问题(tí)，比如该行多(duō)年来一直突破内部风险限(xiàn)制，其采用(yòng)的流(liú)动性指(zhǐ)标却显示，存(cún)款基础(chǔ)稳定，其(qí)利率相关风险还被评为(wèi)令人(rén)满意(yì)。

　　巴尔透(tòu)露，美(měi)联储将重(zhòng)新审(shěn)查，适用于资产超过千亿美元银行的一系列规定(dìng)，包括压力测试和流动(dòng)性要求，将重新评估，怎(zěn)样监督和监管一家(jiā)银(yín)行(xíng)对利率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭表明，需要(yào)对范围更广泛的(de)银行强化适(shì)用的(de)标(biāo)准(zhǔn)，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银行适用标准和的(de)流动(dòng)性规(guī)定(dìng)。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行存款，监管(guǎn)方的(de)处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广泛的银行考虑到可(kě)出售证券的未实现(xiàn)损益，以(yǐ)便让银行的资本要求更(gèng)好(hǎo)地匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和风险(xiǎn)管(guǎn)理不足的公司，美(měi)联储可能增加(jiā)资本或流动性的要求，或者限(xiàn)制股(gǔ)票回(huí)购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里(lǐ)达州重大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美国白宫当(dāng)地时间(jiān)4月28日的声(shēng)明，美国(guó)总(zǒng)统拜登批准内华(huá)达州重大灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为3月8日至(zhì)3月19日期间(jiān)受冬(dōng)季风(fēng)暴影(yǐng)响的(de)地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜(bài)登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大(dà)灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联(lián)邦援(yuán)助资金可在成本(běn)分担(dān)的基础上(shàng)提供给州政府和符(fú)合(hé)条件的地方政府以及某些私(sī)人非营利组织，用于(yú)受灾害影响地(dì)区的(de)应急(jí)和修复(fù)工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成(chéng)原则(zé)性(xìng)协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时(shí)间28日(rì)，欧盟委员会执行(xíng)副主席东布(bù)罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会(huì)已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动解(jiě)决欧盟成员国(guó)和乌克(kè)兰(lán)农民的担忧。具体措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚(yà)等国撤回(huí)针对乌(wū)农产品的单边措(cuò)施(shī)。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员(yuán)国农民提供(gōng)1亿欧元的(de)一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟(méng)将进一步确保(bǎo)乌克(kè)兰(lán)农产品通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，美(měi)国3月核心(xīn)PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环(huán)比上涨0.3％，与市场预期及前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的(de)数据再(zài)度(dù)印证了美(měi)国通(tōng)胀的居(jū)高不下，这(zhè)加大(dà)了美联储5月再(zài)次加息(xī)的可(kě)能(néng)性。报告公(gōng)布后，美(měi)国短期利率期货小幅下跌(diē)，反映出5月(yuè)份加息(xī)25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务(wù)部公布的(de)一季度美国宏(hóng)观(guān)经济数据显示，美国一季(jì)度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场预(yù)期(qī)的(de)2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著(zhù)放(fàng)缓。而同日公布的(de)一季度核心PCE物价指数年化(huà)环比初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超(chāo)出(chū)市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)张晨(chén)向期货(huò)日(rì)报记(jì)者表示，上(shàng)述(shù)数据显示出美国经济(jì)放(fàng)缓但通胀水平(píng)依旧高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比(bǐ)数据来看，他认(rèn)为一季(jì)度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显示出(chū)美国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市场(chǎng)对于美(měi)国经济(jì)衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行(xíng)信(xìn)用危机的(de)尾部效应持续(xù)存在(zài)，金(jīn)融不(bù)稳(wěn)定叠(dié)加经济景气下滑，一定程度上(shàng)削(xuē)弱了美联储货币政策的紧缩预(yù)期(qī)，同时增加了下半年(nián)美联储(chǔ)降息的预(yù)期(qī)。”中信建投期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心(xīn)个(gè)人消(xiāo)费支出(chū)在内(nèi)的一季度PCE通胀(zhàng)数据(jù)持续上升，再加上周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据(jù)也(yě)偏强，因此(cǐ)美(měi)联储(chǔ)5月份加息基本不存在(zài)悬念，此次GDP数(shù)据更多(duō)影响的是年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师吴梓杰认为，当前美联储货币(bì)政策面临抑制(zhì)通胀以及宏观审慎两难的抉择(zé)。随着此前银行业危机的爆发以及一季(jì)度经济的回落(luò)，美国当前经济(jì)的(de)脆(cuì)弱性以及(jí)下行压力已(yǐ)经持续(xù)增(zēng)加，但(dàn)是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期(qī)，显示(shì)出核心(xīn)通胀黏性(xìng)超(chāo)预期(qī)。

　　“对于美(měi)联储来说，这(zhè)意味着进行政策(cè)选择时(shí)不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预计(jì)，美联储5月大概(gài)率将会(huì)保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加注(zhù)重安抚(fǔ)市场情(qíng)绪(xù)，强调对宏观风险(xiǎn)的把(bǎ)控，且对未来(lái)加息的态(tài)度或将更加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目(mù)前市(shì)场(chǎng)已经对美联储5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望公布，因此(cǐ)会(huì)议重(zhòng)点在于利率决议声明(míng)及鲍威(w回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别ēi)尔的(de)会后发言两方面。其中，在决议(yì)声(shēng)明方面，可重点观(guān)察(chá)措辞(cí)调整变化情况，特(tè)别是能否(fǒu)出现“停(tíng)止加息”相关暗示(shì)。而在(zài)会(huì)后(hòu)的新闻(wén)发布会上，需(xū)要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与通胀前(qián)景、后续货币政(zhèng)策(cè)以及银行业危机(jī)引发的信贷(dài)收缩等方面(miàn)的观点论述。特(tè)别是如果(guǒ)出现“停止加息”等(děng)明显(xiǎn)鸽派暗示，则无(wú)论对于商(shāng)品市场还是权益市场而言，均构成短期(qī)提(tí)振(zhèn)。

　　罗亮认为(wèi)，此(cǐ)次美联储会议需要关(guān)注三个(gè)方面：一是考(kǎo)虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否(fǒu)会(huì)透露其愿意容(róng)忍(rěn)更(gèng)高水平的通胀(zhàng)；二(èr)是美(měi)联储对于目前(qián)金融以及(jí)经济风(fēng)险的判断，到底是短期风(fēng)险还是(shì)长期风(fēng)险；三是(shì)美联储(chǔ)未来的货币(bì)政策预期，比如是(shì)否透露下(xià)半年(nián)将降息或者(zhě)不降(jiàng)息。

　　他认为(wèi)，如果美联储(chǔ)依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续(xù)回调，美债利率曲线(xiàn)会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派(pài)，那市场风险偏好会(huì)再度上(shàng)升，美元(yuán)指数预计(jì)显著下行，贵金(jīn)属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经(jīng)计价较为充分，预(yù)计加息结果不会(huì)引起市场(chǎng)较大(dà)波(bō)动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策(cè)预期交易依旧不足。因此，他认为本次会议(yì)上需要重点关(guān)注美联(lián)储(chǔ)声明以(yǐ)及(jí)鲍威尔在记者会上对未来(lái)政(zhèng)策路径的(de)展望。“尤其是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加(jiā)息的倾向，则市(shì)场(chǎng)或将(jiāng)面临(lín)较大(dà)的冲(chōng)击(jī)，相关风险资产有(yǒu)意外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金属市场面(miàn)临涨(zhǎng)跌两(liǎng)难(nán)局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力(lì)。张(zhāng)晨(chén)认为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银行业(yè)风险事件(jiàn)溢出影响(xiǎng)逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市场对(duì)于美联(lián)储货币政(zhèng)策迅速(sù)转向的乐观预期出现一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位振荡调(diào)整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下来(lái)看，他认为(wèi)贵金属市场在利多(duō)、利(lì)空(kōng)因素间(jiān)来(lái)回拉(lā)扯。利多因素方面，美联(lián)储加息临(lín)近尾声，对(duì)贵(guì)金属价(jià)格(gé)的压制边际减弱。同时，美国经济(jì)前景黯淡，债务(wù)上(shàng)限悬而未决以及银行业风险事件余波反复，不(bù)断激发市场避(bì)险情(qíng)绪。从更(gèng)为宏(hóng)观的角度来看，全球“去美(měi)元化(huà)”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价格(gé)形(xíng)成支撑。

　　而利空因素(sù)主要是(shì)，市场和美联储(chǔ)对于后续货币政策之(zhī)间的(de)预期差，以(yǐ)及美国经济层面(miàn)的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓(huǎn)和，但无论是新增非农(nóng)就业人数还是(shì)失业率(lǜ)指标，还远未触及(jí)经济衰退(tuì)以(yǐ)及美(měi)联储货币(bì)政策转向的阈值区间(jiān)，这(zhè)极有可能造(zào)成通胀回归波折反(fǎn)复，进而引发美联储货币政(zhèng)策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美联储(chǔ)议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修正走势(shì)，美(měi)联储还需在更多(duō)数据指引以及银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)落地后，再相(xiāng)机作(zuò)出政策(cè)调整，而在此之前预计(jì)仍会延续当前“走一步看一(yī)步”的决策(cè)思路(l回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别ù)。而(ér)市(shì)场对(duì)于(yú)年内(nèi)降息的乐观(guān)预期的修正空(kōng)间犹(yóu)存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属市(shì)场的逻辑有两条主线(xiàn)：一(yī)是美国(guó)经济是否(fǒu)会(huì)陷入衰(shuāi)退，二是全球贸易(yì)结算体(tǐ)系下美元的趋势压力。“过(guò)去20年(nián)，贵金(jīn)属价格主要(yào)锚(máo)定的是(shì)美(měi)债实际利率的变化，但是最近这种联系(xì)正在脱钩，央行购金(jīn)以(yǐ)及(jí)美元结算体系(xì)的变(biàn)化使得贵金属获得了越(yuè)来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为(wèi)目前贵金属多头驱动的(de)逻辑还没结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌(diē)。从(cóng)资产配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场(chǎng)已(yǐ)经表现出了(le)一定程度(dù)的(de)易涨难跌。”吴(wú)梓杰表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面，美国经济下行以及欧美银行业(yè)风险(xiǎn)带来(lái)的避险情绪(xù)对(duì)贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边际(jì)减(jiǎn)弱(ruò)；另一方面(miàn)，美国(guó)通(tōng)胀高位(wèi)带来的加息预(yù)测，未能对贵金属形成有力(lì)的回落压力(lì)。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整体仍以高位振(zhèn)荡为主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主线将回(huí)归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对于(yú)美联储降息的(de)预(yù)期(qī)仍大幅领先美联储(chǔ)的官方预期，预计(jì)在高通胀压力下(xià)，市(shì)场(chǎng)对降息预期的修正或将带来金(jīn)银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外(wài)市场(chǎng)风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场关键(jiàn)数据较(jiào)多，导致市场情(qíng)绪(xù)波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场容易出现巨(jù)幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期结束(shù)后，市场将直面(miàn)美联储5月(yuè)利率决(jué)议落地(dì)，他(tā)预计美联储会议结(jié)果或将(jiāng)偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐(zhú)渐增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联储议息(xī)会(huì)议等重要事(shì)件，加之银行业危机及(jí)债务上限问(wèn)题悬(xuán)而(ér)未决(jué)，投资者(zhě)要防(fáng)止过分押注引发的风险。假期(qī)后可关注贵金属回落企稳情况，可以逢(féng)低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由(yóu)于(yú)国内“五一(yī)”假期恰逢海外美联储(chǔ)会议这一关(guān)键时间节点，投资者(zhě)若(ruò)保留头(tóu)寸过节，则要保持头(tóu)寸有足够安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带(dài)来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属或将(jiāng)迎(yíng)来(lái)更(gèng)加明确的方向性行情，可根据美联储议(yì)息会(huì)议(yì)给(gěi)出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别