今年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发(fā)行情(qíng)况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的(de)提升或将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆为(wèi)广发基金(jīn)指数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是(shì)国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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