周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常jìng)流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常，但耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较(jiào)一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和(hé)复广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市场和(hé)辅助服务市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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