昨夜今(jīn)晨，全球(qiú)投(tóu)资界(jiè)“春晚”——伯(bó)克(kè)希尔(ěr)年度股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年8月30日将满93岁的(de)巴菲特和(hé)老(lǎo)搭(dā)档、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦(wéi)年度(dù)股东(dōng)大会的(de)问答(dá)环节。

　　本次大会召开(kāi)时的宏观背景颇不平静：美国(guó)银行业动荡不(bù)安，债务上(shàng)限谈判(pàn)僵持，经济徘徊于衰退(tuì)的危(wēi)险边(biān)缘(yuán)，地缘政治冲突持续(xù)升温，人工智(zhì)能正带来(lái)重(zhòng)大的机(jī)遇和风险，怀着“朝圣”心态(tài)而来的(de)投资者们(men)热切盼望聆听“奥(ào)马哈先(xiān)知”对大(dà)变(biàn)革(gé)时(shí)代的点评和投资智慧。

　　大会召开(kāi)前，伯克希尔哈撒(sā)韦发布(bù)一季度财报显示，第一季(jì)度净利润355.04亿美元，去年同(tóng)期为55.8亿美元；第一季(jì)度营收853.93亿美元(yuán)，去年同期为708.1亿美(měi)元；第(dì)一季度投资和衍生品(pǐn)收益为347.58亿美元，去年同期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴菲特、芒格的重(zhòng)要(yào)观点：

　　1.巴菲特(tè)：不(bù)全力支(zhī)持倒(dào)闭的硅谷银(yín)行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅(guī)谷银行倒闭后，监(jiān)管机构(gòu)必须做出赔偿(cháng)所有储户(hù)的决定(dìng)，因为不这样做(zuò)可能(néng)会损害(hài)全球金(jīn)融体系。

　　“这将是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，”巴菲特在(zài)回(huí)答(dá)一(yī)个问题时说，如果(guǒ)储户得(dé)不到补偿(cháng)，它给美国(guó)经济(jì)带来的后果无法想象(xiàng)。

　　2.美国和中国发生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认(rèn)为，中美(měi)关系紧张对两国会(huì)造成不必要的(de)伤害。芒格(gé)说：“美国和中国发生(shēng)冲突(tū)是很愚蠢的。我(wǒ)们(men)应(yīng)该做的就是和中(zhōng)国和睦相(xiāng)处(chù)。美(měi)国应该(gāi)与中国大量(liàng)开展自由贸易。”巴(bā)菲特说，中美会有竞(jìng)争，但一直都需要判断，如果没有对方(fāng)回应，事情能(néng)有多大进(jìn)步(bù)。两国都(dōu)会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能(néng)是(shì)二战(zhàn)以(yǐ)来(lái)最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们(men)大部分的事(shì)业，在今年报告的(de)营收都(dōu)会比去(qù)年较低，这都是因为(wèi)过去6个月经(jīng)济(jì)的不景气造成的(de)。

　　巴菲特称(chēng)，过去的(de)这几个月公司(sī)都经(jīng)历了(le)很多(duō)的波动，这可能是二战以来最厉(lì)害(hài)的一次，二(èr)战的时候我们没有办(bàn)法获得商品、货物(wù)，但是(shì)这一次的波(bō)动来自于另外一(yī)个地方，他们(men)可能在过去(qù)的6个月中(zhōng)出现了存货(huò)过多的(de)情况，这不是说好像失业率、就(jiù)业率的情况造(zào)成的，但是现在(zài)的经(jīng)济环境在这六(liù)个月已经非常不一样了，而我们很多的经理人对于这(zhè)种情况(kuàng)感觉(jué)到比(bǐ)较惊讶(yà)，存货怎么会(huì)一下子那(nà)么多卖不出(chū)去(qù)。现在(zài)我们才慢慢地(dì)让销售情况有所恢复(fù)。

　　4.“好日子(zi)可(kě)能已经结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲特说(shuō)，他在(zài)第一季度(dù)是股票的净卖家。财报显示，伯(bó)克希尔(ěr)出售了价(jià)值132亿(yì)美(měi)元(yuán)的股票，仅(jǐn)买入(rù)了28亿美元。净(jìng)卖出(chū)104亿美元股票(piào)。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特(tè)和他的长(zhǎng)期(qī)得力助手查(chá)理(lǐ)·芒格认为，当(dāng)期(qī)的估值没有吸引力。自今年年初以来，该公司(sī)的现金储(chǔ)备增加了20亿美(měi)元，达到(dào)1306亿美元，为(wèi)2021年底以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　芒(máng)格上(shàng)个月表示，随(suí)着美联(lián)储加息和经济放缓，投资(zī)者应该降(jiàng)低对股市回(huí)报的预期。

　　巴(bā)菲特对自己的(de)企业(yè)做(zuò)出了悲观的预测：好日子可(kě)能(néng)已(yǐ)经结束。这位亿万富(fù)翁(wēng)投(tóu)资者预计，随着(zhe)经济低迷放(fàng)缓(huǎn)，伯克(kè)希尔哈撒韦公司(sī)大部分业务的收益今(jīn)年将下降。因为(wèi)在过(guò)去6个月左右的时(shí)间里，美国经(jīng)济的“令人(rén)难(nán)以置信的增长时期”已(yǐ)经接近尾声。伯克希尔经常被视为经济(jì)健康状况的代表，因(yīn)为其业务范围广泛，从铁路到电(diàn)力(lì)公用(yòng)事业(yè)和零售。巴菲特曾(céng)表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦公司(sī)的成功归功于过去几十年(nián)美国经(jīng)济(jì)的(de)惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指(zhǐ)出，阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，但他还(hái)会与(yǔ)贾恩一起(qǐ)协(xié)商，做(zuò)最后的决策。公司传承在执行上(shàng)并不是这么简单，管理伯(bó)克希(xī)尔可能不(bù)仅(jǐn)需要现在的(de)这五个下(xià)一代领导人，而是更多有能力的人(rén)。如果他们不(bù)能处理得当的(de)话，他就不会将(jiāng)伯克(kè)希尔交(jiāo)给他们。他(tā)还补充，每一个(gè)公(gōng)司(sī)的情况(kuàng)都不一样(yàng)。

　　芒格则(zé)表示，现在伯(bó)克希尔(ěr)内部(bù)都很(hěn)支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱(qián)

　　有投资者提(tí)问(wèn)：美(měi)联(lián)储现有的资(zī)产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表(biǎo)称他不担心美联储，支持美联储(chǔ)压低通胀(zhàng)率的使命，他也不担(dān)心美联储(chǔ)的资产负债表，尽管(guǎn)打趣称“那是一个很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联(lián)储资产负(fù)债表从8000亿(yì)美元增至2.2万亿(yì)美元，就让他想到一(yī)句话“现(xiàn)金(jīn)永远(yuǎn)不是(shì)垃圾”。但是(shì)他反(fǎn)对疯狂(kuáng)印钱令通胀暴涨，就(jiù)像二战刚结束时美国所经历的那样。对此芒格也持(chí)相同(tóng)观(guān)点，称如果(guǒ)靠(kào)不断(duàn)印钱(qián)来解决短期问(wèn)题将会有负面(miàn)的后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地(dì)方(fāng)可(kě)以像二叠纪(jì)盆地(dì)（permian）一样(yàng)有这么多(duō)石油(yóu)储备(bèi)。不过页(yè)岩油井的(de)衰败也(yě)很快(kuài)，开井第一天可能(néng)产量(liàng)1.2万至1.5万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)，也(yě)许一年或者一年半就枯(kū)竭了(le)。

　　“我(wǒ)非常喜欢西方石油的管理(lǐ)层，对他(tā)们也很熟(shú)悉。西方石油做了很多好(hǎo)的事情，建(jiàn)了(le)很多新井还能盈利(lì)。伯克希尔(ěr)并不会购买西方石油的控股权，管理层(céng)已经很棒了。未(wèi)来不确定是否(fǒu)会继续购(gòu)买更多石油(yóu)公司(sī)的股票，但对现在持股量很(hěn)满意(yì)。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有货币能(néng)取代美元的裤子175是几个x储备(bèi)货币地位(wèi)

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提问：美国大批(pī)发债，美联储(chǔ)让债务(wù)货币(bì)化，中国巴西沙特(tè)等都在(zài)与(yǔ)美元脱钩，在这种环境下，美元(yuán)的货币储备地位何(hé)时会(huì)受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币地位的(de)候(hòu)选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有人(rén)比美联储主席鲍威尔更了解形势，但(dàn)他无法控(kòng)制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用多久才会失(shī)控，尤其(qí)是(shì)在这种(zhǒng)货币是全球储备货币的时(shí)候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国(guó)要大举印(yìn)钞很(hěn)容易(yì)，但应(yīng)该非常(cháng)小心。如果货(huò)币太多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来，就很难恢(huī)复，人们会对(duì)货币失去信(xìn)任(rèn)。

　　巴(bā)菲特称，无(wú)法(fǎ)预测会有(yǒu)什么结果，反正不会是好结(jié)果。现在（大量发债(zhài)）是(shì)一个非常政治化的决策。

　　芒格(gé)说，在某些时候，通过印(yìn)钞赢得选(xuǎn)票会(huì)适得其反。芒格在提(tí)到日(rì)本(běn)的(de)货币政策(cè)和财政政策时(shí)说，日本(běn)用日(rì)元(yuán)做了(le)些奇怪的事。对于日本(běn)实施的(de)经济政策(cè)，日本人应(yīng)该接受并作出应对(duì)。巴菲(fēi)特补充说(shuō)，如(rú)果日(rì)元是储备货(huò)币，那些事不可能(néng)发生。巴菲(fēi)特(tè)说，他佩服日本，日本有一个(gè)更有凝聚力的社(shè)会(huì)，但美国不应该(gāi)效仿(fǎng)日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷(mí)，国家研究启动(dòng)第二批中央(yāng)冻猪肉(ròu)收(shōu)储

　　今(jīn)年以来，在供大于需的市场格局下，我国(guó)生(shēng)猪价格整体偏弱(ruò)运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最低(dī)跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春节过(guò)后(hòu)的猪(zhū)价走势，记者(zhě)查询上(shàng)甲数据梳理发现，2月中(zhōng)旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波企稳反弹(dàn)，但在涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)后(hòu)再次振荡(dàng)下跌，直至(zhì)4月(yuè)17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的(de)15.12元/公斤，随后在五一假期前(qián)又略有(yǒu)回落(luò)。

　　在近期生(shēng)猪价(jià)格低位运行的情况(kuàng)下，国家(jiā)发改委(wěi)于5月5日下午发(fā)布最新(xīn)研究(jiū)收储的公告称，据国家发展改革委(wěi)监测，4月(yuè)24日—4月28日当周，全国平均猪(zhū)粮比价为(wèi)5.21：1，处于(yú)过度下跌二级预警区间。根据《完(wán)善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市(shì)场保供稳价工作预(yù)案(àn)》规定，国家发改委会同(tóng)有关(guān)部门研究适时启动(dòng)年内(nèi)第二批中央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动生猪(zhū)价格尽快回归合理区间。

裤子175是几个x　　在(zài)国(guó)家发改委发声后，生猪期货(huò)市场(chǎng)预期(qī)走强，应声上涨。截至(zhì)5月5日下午(wǔ)收盘(pán)，生猪期货(huò)主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入4月(yuè)后来看，生(shēng)猪现货市场(chǎng)整体延续振荡下跌走势(shì)，价(jià)格(gé)无太大起(qǐ)色。徽商(shāng)期(qī)货生猪分析师尉秀接受期货日报记者采访(fǎng)时(shí)表示，4月来生猪现货价(jià)格呈先跌后涨再跌(diē)的振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月初至中(zhōng)旬(xún)，因需求缺(quē)乏明显(xiǎn)利好，叠加散户逢(féng)高出栏心态增强，利空生猪(zhū)价格，猪价振(zhèn)荡回落(luò)并在4月17日(rì)逼近春(chūn)节后低点（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月(yuè)中下旬后，在相对较低的猪价(jià)下，市(shì)场心态开始转变，养殖(zhí)端低价惜售情绪强(qiáng)、二育询盘增(zēng)加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对优势(shì)也刺激贸(mào)易商(shāng)从进口肉采购(gòu)转向对国内冻(dòng)品猪肉采购，支(zhī)撑(chēng)屠(tú)宰企业分割入库意(yì)愿加大，再叠加月底逢五(wǔ)一假期备货，猪肉终(zhōng)端(duān)需求有所好转，猪价升(shēng)至(zhì)4月25日(rì)的(de)15.12元/公斤(jīn)；而(ér)此后，较高的(de)成本(běn)导致生(shēng)猪二育入场(chǎng)转为谨慎，屠企分割比例也有开(kāi)收敛，叠加月末部分集团企业有(yǒu)提前(qián)出栏迹象，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下，月(yuè)末(mò)价格再次回落，截至4月28日猪(zhū)价(jià)跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一(yī)小长假期间，虽有节假日(rì)提振，但生猪现货(huò)价格平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续偏弱态势。申银万国期货(huò)农产品高级分析师徐盛(shèng)告诉记者，目前生猪处于需求淡季，同时五一节前(qián)各养殖类上(shàng)市(shì)公司公(gōng)布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期(qī)维(wéi)持低迷，养(yǎng)殖(zhí)企业超预(yù)期去产能(néng)将对(duì)行业(yè)的(de)发展(zhǎn)不利，容易导致(zhì)猪价的(de)大起大(dà)落。在这(zhè)个节点，国家发(fā)改委宣布收储，可以看(kàn)出国家对生猪养(yǎng)殖行业健(jiàn)康发展的重(zhòng)视与呵护，有(yǒu)助于提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五(wǔ)生(shēng)猪期货盘面随(suí)即作出(chū)反应(yīng)走多。从收(shōu)储本身看，不会带来实(shí)质性生猪需(xū)求的增长(zhǎng)。不过，倘若收储调控长期密集执行(xíng)，叠(dié)加二育(yù)等利多因素共振(zhèn)，或会给市场(chǎng)带来(lái)比较明显的利多(duō)影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何(hé)时(shí)结束？

　　五(wǔ)一节(jié)假日(rì)过(guò)后，尉秀告诉记者，因生猪终(zhōng)端需求(qiú)缺乏(fá)实质性利好，短期内猪价或(huò)延续(xù)低(dī)位区间振荡走势。

　　具体从(cóng)生猪需(xū)求端看(kàn)，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰数据(jù)，每年5月宰量均有不同程(chéng)度的提升，但(dàn)也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端(duān)看，据国家(jiā)统计(jì)局最新数据，截至今年一(yī)季度，全(quán)国生猪出栏(lán)1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处(chù)于近五(wǔ)年同(tóng)期高位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者，虽然今(jīn)年一季度生猪存栏环比出现下(xià)跌(diē)，但同比依旧增长，并处于近9年同期相(xiāng)对高位(wèi)。

　　此外(wài)从生(shēng)猪产能(néng)变化来看，尉秀表(biǎo)示(shì)，据农(nóng)业部监测，2023开年以来，国内能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)已连续三个月下降，但(dàn)下(xià)降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母猪存栏量(liàng)为4305万头，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高(gāo)于4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常产能调控目标(biāo)（约(yuē)为105.00％）。此外据第三方机构数据，国内能繁母猪(zhū)存(cún)栏自2022年11月开始下(xià)滑，已(yǐ)经连续5个月下滑，累(lèi)计下降幅(fú)度(dù)为(wèi)5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降(jiàng)1.95％，较(jiào)2022年同期增加2.96％。“从不同口径(jìng)的统计数据(jù)可(kě)以看出(chū)，生(shēng)猪产(chǎn)能有继续回调走势，但截至3月降幅均有限(xiàn)。综合来看，当下(xià)产能基(jī)础依旧(jiù)稳(wěn)固，生(shēng)猪供应充(chōng)盈，并(bìng)没有出现(xiàn)能够驱动(dòng)周期(qī)上(shàng)行趋(qū)势的(de)力量(liàng)。”

　　展望(wàng)5月猪价(jià)，在尉秀看(kàn)来，伴(bàn)随(suí)着猪价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但今年二次育肥进出场节(jié)奏(zòu)切换加快，需关注(zhù)进(jìn)出场节奏对猪价的带(dài)动。此外受冬季猪病(bìng)等影响(xiǎng)，今年(nián)2-3月有比较明显的小体重猪急抛，出栏(lán)量的提前透支将在6月(yuè)前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的利多影响或许在5月(yuè)份有体(tǐ)现。总的来看，5月(yuè)猪价价格重心或(huò)高于4月，建(jiàn)议继续重点关注二次(cì)育(yù)肥、冻品入库及收储带(dài)来(lái)的情绪(xù)面影响。

　　方正中期(qī)饲料养殖板块(kuài)研究员(yuán)宋(sòng)从志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量(liàng)仍(réng)维持(chí)高位，并高于去年同期水平(píng)，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大(dà)猪仍在释放(fàng)之中，二育增加导致大猪仍有阶(jiē)段性出栏压力。尤其去年6月(yuè)份(fèn)以来能繁母猪(zhū)环(huán)比(bǐ)增加带来的(de)生猪出(chū)栏在5月份可能继续(xù)保持(chí)惯性(xìng)增涨。但今年二季(jì)度开始生猪市场将逐步过度至季节性旺季(jì)，因此生猪近端(duān)现货价格(gé)大概(gài)率(lǜ)已在慢慢接(jiē)近底部(bù)。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表示，下半(bàn)年是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年(nián)会有一(yī)定程度的(de)体现，价格重心或(huò)高于上(shàng)半年，2023年全年猪价(jià)的高点(diǎn)有望在下半年(nián)形成。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)，上半年生猪供(gōng)应压力最大(dà)的时间点有(yǒu)望逐步过去(qù)，叠加经济复(fù)苏、非瘟(wēn)带(dài)来仔猪存栏(lán)的损(sǔn)失(shī)以及猪肉收(shōu)储，消费(fèi)端恢复后下方现货价格空间有(yǒu)限并(bìng)有(yǒu)望反弹。但考虑到2022下(xià)半年生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应(yīng)有望(wàng)逐(zhú)步增加，全(quán)年猪价重(zhòng)心(xīn)仍(réng)将(jiāng)低于(yú)2022年，交易节(jié)奏的(de)把握将(jiāng)更为关键。”徐盛建议，长(zhǎng)期投资者(zhě)可以(yǐ)在养猪成本一带(dài)逐步择(zé)机入场买入生猪(zhū)2307合约，另外等(děng)反弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从志(zhì)表示，当前生猪期货2305合约期(qī)现已在逐步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升(shēng)水扩大，由(yóu)于生猪(zhū)期价(jià)目(mù)前(qián)整体估值不高(gāo)，后续在收储(chǔ)加持下，期价存在(zài)继续(xù)往上修复(fù)的(de)空间。建(jiàn)议投资者在交易上可从(cóng)单边转为(wèi)观望，边际上(shàng)警(jǐng)惕饲料养殖板块集体估值下移带(dài)来的系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 裤子175是几个x