财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里lt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/075quFB56d.png">

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受(shòu)到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等(děng)康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里子(zi)板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对(duì)TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石(shí)化(huà)等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的(de)“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个(gè)人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不(bù)过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大(dà)模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈(chén)果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半导体周康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可(kě)以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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